《大賣空》（The Big Short）電影原型人物、知名投資人 Michael Burry 再度對輝達（NVIDIA）發出看空警告！
隨著輝達創辦人黃仁勳（Jensen Huang）11 月 12 日正式辭去執行長職務，Burry 公開呼籲看多輝達的投資人趁機離場，認為黃仁勳離去可能削弱公司對客戶的影響力，讓訂單延後、合約重新談判與競爭壓力同步浮現。
輝達股價當日收跌 4.34% 至 166.19 美元，較 10 月歷史高點回撤逾 30% 。然而，超微（AMD）與博通（Broadcom）卻分別上漲 5.86% 和 5.54%，顯示市場正重新評估 AI 晶片產業的競爭格局。
黃仁勳正式卸任，輝達進入 33 年來重大領導權交接
根據輝達 11 月 12 日官方公告，黃仁勳已辭去總裁、執行長及董事職務，即日起生效。公司任命財務長 Colette Kress 擔任臨時執行長，並由 Harvey C. Jones 出任董事長，同時啟動永久執行長遴選程序。
這項人事變動發生在輝達董事會調查黃仁勳個人關係及相關國安疑慮之際。
輝達董事會 11 月 8 日表示，已聘請外部法律顧問調查相關報導，但當時並無理由認為美國國家安全或公司機密已受到損害。
董事長 Harvey Jones 在最新聲明中強調：「董事會對 Colette 及領導團隊充滿信心，預期公司營運、客戶承諾及產品路線圖將持續推進，不受中斷。」
不過，對市場而言，黃仁勳長期主導輝達產品、客戶關係及 AI 生態投資，其突然離任仍引發公司能否維持既有執行效率的疑問。
Burry：「老大倒下了」，警告投資人趁機賣出
根據 Michael Burry 發表的文章，他以《The Don Goes Down: What Jensen’s Fall Means》為題，開篇直言：「老大倒下了。」
Burry 認為，黃仁勳不只是輝達的技術領袖，也是在公司複雜銷售、投資與客戶融資網路中發揮重要影響力的人物。他指出，黃仁勳過去直接管理大量主管，且許多重要決策高度集中於其個人，因此即使財務長 Colette Kress 接任，也未必能無縫延續原有的企業運作模式。
Burry 在文章中直言：「輝達的關鍵人物風險一直令人擔憂。」
他更向仍然看好輝達的投資人發出警告，認為市場可能在下一份財報公布前後提供另一個離場機會，並呼籲：「離場，快離場。」
不過，這是 Burry 個人的看空觀點，不代表輝達目前已出現重大客戶流失或營收下滑。
客戶可能延後採購？Burry 質疑 AI 融資與晶片銷售模式
Burry 對輝達最大的疑慮，不只是執行長離職，而是公司過去幾年推動 AI 基礎設施投資的商業模式。
Burry 認為輝達不只向雲端服務商出售 GPU，也透過股權投資、第三方融資及商業合作，協助建立圍繞自家晶片的 AI 基礎設施生態。他質疑，部分客戶可能在資料中心尚未完成前，就承諾採購大量 GPU，使供應鏈、融資與未來營收高度相互依賴。
Burry 認為，一旦黃仁勳離任，部分客戶可能更容易延後採購、要求重新議價，甚至尋求 AMD 、博通或其他供應商提供替代方案。他預測，即使輝達業務不會消失，未來營收成長可能放緩，利潤率也可能承受壓力。
然而，這些仍是對未來的風險推演，並非已經發生的財務結果。輝達與客戶的實際合約、採購計畫以及資料中心投資進度，仍需透過公司財報與後續披露確認。
司法部反壟斷調查與國安疑慮，成為另一項不確定性
除了領導權交接，輝達也面臨監管風險。
Burry 指出，美國司法部先前已對輝達部分商業行為展開反壟斷審查，涉及市場主導地位、晶片搭售、產品定價及限制客戶選擇等問題。
他認為，若監管機關進一步調查 AI 產業中的晶片採購、投資與融資關係，輝達可能需要調整既有商業安排。
與此同時，黃仁勳的私人關係也引發外界對潛在利益衝突及晶片出口管制的疑慮。輝達董事會已啟動獨立調查，但相關國安指控尚未得到最終證實；美國司法部的反壟斷審查也不代表輝達已被認定違法。這些風險應被視為可能影響公司未來經營與監管成本的不確定因素，而不是已經確認的財務損失。
輝達跌 4.34%，AMD 、博通逆勢大漲，AI 資金開始轉向？
根據 11 月 12 日美股收盤行情，輝達股價下跌 4.34% 至 166.19 美元，盤中最低觸及 148.80 美元，較 10 月高點回撤約 31.7% 。
然而，同日 AMD 上漲 5.86% 、博通上漲 5.54%，Google 母公司 Alphabet 亦上漲約 1.79% 。相比之下，與 AI 資料中心相關的 CoreWeave 下跌約 6.9%，Nebius 更下挫約 16.8% 。
這顯示投資人正在區分不同 AI 企業的風險，部分晶片競爭對手可能受惠於輝達的不確定性，但高度依賴資料中心融資及擴張的業者，仍可能承受市場壓力。
輝達預定於 11 月 17 日公布截至 10 月 25 日的 2027 財年第三季財報，這將是黃仁勳離職後首場重要財報說明會。
Burry 並不認為輝達即將公布的季度業績一定會疲弱。他反而預期，相關營收早已完成認列安排，財報可能依舊強勁。他更關注的是接下來幾季的訂單展望、客戶融資條件、 AI 資本支出以及毛利率變化。
對投資人而言，這次輝達面臨的考驗已超越單一高層人事變動，而是公司能否在失去創辦人直接領導後，持續維持 AI 晶片優勢、客戶關係與高速成長模式。
在競爭對手股價逆勢上漲、監管不確定性提高的環境下，市場將更加重視輝達的實際訂單、現金流及未來營收指引，而不只是對 AI 產業的長期樂觀預期。
〈《大賣空》Michael Burry 喊賣輝達！黃仁勳辭任 CEO 、股價跌逾 30%，AI 晶片霸主面臨三重考驗〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
