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圖／本報資料庫商傳媒｜林昭衡／綜合外電報導金流支付平台 Stripe 近日宣告，全球已邁入「技術奇異點」（Singularity）時代，並以此為由，決定維持非上市公司狀態，暫不進行首次公開募股（IPO）。Stripe 認為，人工智慧（AI）發展至超越人類智慧的臨界點，將引發無法控制的科技進步循環，此趨勢促使其調整策略，轉型為人工智慧時代的經濟基礎設施提供者。 Stripe 於今年 1 月 1 日宣告，世界已進入技術奇異點，並將其定義為「長期趨勢中的一個巨大轉折點，例如新公司創立速度的顯著增加」。該公司指出，目前無人能確切預知 AI 將如何重塑世界，且許多來自智者的預測已遭事實推翻。Stripe 強調，作為一家未上市公司，能更靈活地應對奇異點帶來的變革，例如在不稀釋股東權益的情況下，進行策略性收購與投資。首次公開募股（IPO）指的是公司首次將其股票公開出售給大眾的過程，通常是為了籌集資金並讓早期投資者能夠變現。 為強化其 AI 基礎設施佈局，Stripe 日前斥資逾 80 億美元，收購了 OpenRouter。OpenRouter 是一家人工智慧模型路由平台，已建立全球最大且最受信任的 Token 路由引擎，支援所有主要的 AI 模型與供應商。Stripe 表示，未來每個開發者除了支付基礎設施外，也將需要可靠的「智慧管道」管理方案。目前，Token 使用量正以每週 9% 的速度增長。Stripe 認為，為網際網路建構經濟基礎設施，與為 AI 建構經濟基礎設施「本質上是同一件事」。該公司也指出，優化開發者體驗，與優化「程式碼框架和代理」有許多異曲同工之妙。 技術奇異點的概念最早可追溯至 1950 年代，由美籍匈牙利數學家約翰·馮紐曼（John von Neumann）提出，他曾提及一個「人類事務將無法繼續以我們所知的方式存在」的轉捩點。近年來，OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）也曾於去年夏天撰文談論一場「溫和的奇異點」已然開始且不可逆轉。 雖然 Stripe 對外宣稱的「奇異點」說法，在公司內部被形容為一個「模糊且可能被過度使用的詞彙」，但《The Decoder》報導分析，此舉可能也是 Stripe 維持私有狀態的策略性藉口。透過保持非上市公司身份，Stripe 可享有較少監管、無需公開財務數據，並能讓創辦人完全掌握控制權。 Stripe 在過去幾年的表現亮眼。自其 D 輪融資以來，Stripe 的股價已每年上漲 31%，優於同期標準普爾 500 指數每年 14% 和那斯達克指數每年 18% 的增幅。Stripe 今年前半年的營收年增 41%，自由現金流更成長 43%。此外，Forbes AI 50 榜單上有高達 88% 的公司使用 Stripe 的服務，顯示其在 AI 產業中的關鍵地位。

圖／本報資料庫商傳媒｜簡明心／綜合外電報導全球餐旅業正經歷一場深遠的結構性轉變，過去 15 年來，飯店品牌逐漸從擁有不動產的「重資產」模式，轉向專注品牌管理與特許經營的「輕資產」策略。這項轉變旨在降低品牌方風險，並因應產業整合、新冠疫情及政治局勢等複合因素帶來的挑戰。 所謂的「輕資產」模式，簡單來說，就是飯店品牌將不動產、勞動力、資本支出以及營運波動等重資產風險轉移給獨立業主。品牌方則透過提供品牌名稱、預訂通路與忠誠度計畫等服務來賺取管理費用與權利金，而飯店業主則能參與產業成長，並獲得知名品牌的加持。此策略的先驅為萬豪（Marriott），該公司早在 1993 年 10 月就將業務拆分為萬豪國際（Marriott International），負責特許經營與管理，以及 Host Hotels & Resorts，專注於不動產持有。截至 2025 年 12 月，萬豪國際在全球約 9,805 家掛牌飯店中，僅持有不到百分之一的資產，其中在美國與加拿大地區僅持有 14 家飯店。 其他主要飯店集團也相繼跟進。洲際酒店集團（IHG）於 2015 年售出其最後一項大型飯店資產，房地產銷售總額近 80 億美元。希爾頓（Hilton）的轉型則在 2007 年被黑石（Blackstone）收購後加速，於 2016 年將剩餘的不動產業務分拆為房地產投資信託（REIT，一種投資不動產的股票型基金），並將分時度假業務獨立成一家公司。截至 2025 年，希爾頓在約 9,200 家掛牌飯店中，持有的數量已不到 50 家。凱悅（Hyatt）也推動「資產循環」策略，目標在 2017 年售出 15 億美元的不動產，並於 2025 年收購 Playa Hotels & Resorts N.V. 時，在保留其管理合約的同時，出售了 Playa 的不動產資產。 在輕資產模式下，主要有兩種營運協議：管理協議與特許經營。在典型的飯店管理協議中，品牌方為業主營運飯店，並收取基礎費用（依營收百分比）和激勵費用（與獲利掛鉤），但業主須負責開發資金、營運週轉金、營運虧損與資本改善。在特許經營模式下，品牌方提供品牌名稱、預訂系統與行銷平台，由業主或加盟商自行營運飯店，並支付權利金與相關費用。品牌方通常會保留執行品質標準、要求資本改善及核准供應商的權力。截至 2025 年 12 月，萬豪約 80% 的飯店採特許經營模式，凱悅在美國超過 75% 的飯店為特許經營，希爾頓則近 90% 的飯店採此模式。 然而，這種模式也帶來了挑戰。在新冠疫情期間，由於業主未能提供營運資金，許多營運商因拖欠工資及其他開支而面臨訴訟。此外，業主通常優先考量底線淨利潤，而品牌方則依賴營收表現獲得報酬，這使得品牌方為維護商譽與聲譽，可能要求業主投入資本項目，而這些項目不一定能為業主帶來可接受的投資報酬。這與希爾頓酒店創辦人康拉德·希爾頓（Conrad Hilton）的名言「肥皂、水和努力，這就是飯店成功的必要三要素」形成了鮮明對比。這句名言強調了飯店經營成功需要勤勞和細緻的管理，但在當前的輕資產時代，品牌方與業主間的利益平衡，成為了更為複雜的課題。

商傳媒｜吳承岳／台北報導美國國家債務已於週三（8月19日）首次突破 40 兆美元大關，距離今年 3 月達到 39 兆美元僅過五個月，而去年 10 月才剛觸及 38 兆美元，顯示債務累積速度驚人。國家債務是指政府長期累積的借款總額，當政府的支出持續超越稅收時，便會不斷膨脹。 這項前所未有的 40 兆美元數字，突顯了美國政府在優先事項上的兩難。例如，一方面要持續挹注國防開支，以支援川普總統發動近六個月的伊朗戰事；另一方面則要努力降低汽油和民生用品的價格，以減輕民眾負擔。 專家指出，不斷飆升的國家債務及其所創下的新高紀錄，已經對美國民眾的荷包造成影響。具體來說，債務增加導致了房貸和車貸等借貸成本升高，企業因可投資資金減少而導致薪資成長停滯，並促使商品與服務價格變得更加昂貴。 白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）表示，川普政府一直致力於削減聯邦支出中的浪費、欺詐和濫用，同時加速經濟成長，以期扭轉美國債務佔國內生產毛額（GDP）的比例。然而，彼得森基金會（The Peter G. Peterson Foundation）執行長 Michael Peterson 則呼籲，若要改善當前及下一代的生活水準，現在正是國會議員讓國家財政走上更實惠且可持續道路的時刻。 兩黨政策中心（Bipartisan Policy Center）總裁暨執行長瑪格麗特·斯佩林斯（Margaret Spellings）指出，聯邦債務已推升生活成本，並排擠其他開支與投資，威脅著美國經濟和民眾的長期繁榮。她警告，目前的財政軌跡顯然難以持續，即使在最佳情況下也是如此；人工智慧（AI）帶來的顛覆、經濟衰退、全球戰爭或任何其他事件，都可能迅速讓美國從挑戰邊緣推向全面危機。 過去數屆政府任內，國家債務持續膨脹，因政府支出總是大於稅收。特別是在新冠疫情期間，聯邦政府在川普首個任期與前總統拜登任內大舉借貸，以穩定經濟並支持復甦。去年，川普簽署共和黨的減稅與支出法案後，政府支出進一步增加。 兩黨政策中心估計，美國國家債務預計將在 2027 年冬末至仲夏期間觸及 41.1 兆美元的債務上限。屆時，美國國會將再次面臨投票，決定是否要提高或暫停債務上限。根據經濟合作暨發展組織（Organization for Economic Co-operation and Development）的最新數據分析，美國的財政狀況目前在已開發國家中處於最差。

圖／本報資料庫商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導根據一項最新研究顯示，移民對美國經濟的貢獻遠比公眾辯論所呈現的更為顯著。數據揭露，美國近六成的市值達十億美元（billion-dollar）新創公司，其創辦團隊都有移民背景，這些企業的總市值高達約五兆美元。 由《Silicon Canals》於週三（8月19日）報導的研究指出，在美國七百七十五家市值達十億美元的新創公司中，有四百五十五家（約五成九）是由移民或與移民共同創立。這些移民創辦人來自全球約七十六個國家，他們所建立的企業不僅僱用了大量美國本土勞工、繳納巨額稅款，更推動了產業創新發展。在歐洲，許多快速成長的科技公司也都有移民創辦人的身影。 這項研究也觸及了美國的移民政策與社會經濟數據議題。美國國家科學院（National Academies of Sciences）的結論認為，長期來看，移民對本土勞工的薪資與就業機會影響甚微。事實上，移民為社會帶來了重要的人力資本、創業精神與創新。特別是高技能移民，他們提升了專利數量與生產力，這對國家的長期經濟成長至關重要。經濟合作暨發展組織（OECD）針對數十個國家的調查也發現，移民通常對公共財政呈現淨貢獻，儘管貢獻規模會因就業率而異。 平均而言，移民繳納的稅金略高於他們所獲得的社會福利支出，且當就業率提高時，這項差距會顯著擴大。此外，由於移民人口通常較為年輕且處於工作年齡，他們有助於平衡高齡化社會的人口結構挑戰。他們在醫療保健和營建等關鍵產業中扮演不可或缺的角色，並對養老金和醫療體系做出貢獻。 然而，這份研究也承認移民帶來的挑戰。經濟學家喬治·J.博爾哈斯（George Borjas）曾指出，大量低技能移民湧入可能會顯著壓低與他們直接競爭的本土勞工薪資。同時，快速且管理不善的移民潮可能導致住房、學校和公共服務面臨壓力。研究強調，移民的效益並非自動實現，其能否充分發揮取決於一個國家如何協助移民找到工作、安頓下來並融入社會。