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矽谷銀行倒閉會讓 Fed 轉向嗎?歐曜瑋:若升息將掀另一波恐慌

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區塊客

3月. 14, 2023

美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank,SVB)3 月 9 日爆出公司出售 210 億美元資產,認列多達 18 億美元虧損,母公司矽谷銀行金融集團(SVB financial group)表示為鞏固財務,將發行價值 22.5 億美元新股,這些操作讓市場擔憂公司出現流動性危機,導致股價暴跌超過 60%,之後聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corporation,簡稱 FDIC)隨即採取行動關閉並接管該銀行,震驚金融市場。

外媒估計,矽谷銀行擁有 1730 億美元存款,其中 1515 億美元(約新台幣 4.64 兆元)都沒有存款保險。不過隨著美國財政部長葉倫發出聲明,表示會保障存戶的權益,擠兌風險有望緩解。矽谷銀行也在今日重啟營運,儲戶心態有如雲霄飛車,從地獄返回人間。

不過,繼矽谷銀行倒閉後,紐約州金融監管機構在 3 月 12 日關閉了美國最大的加密貨幣簽名銀行(Signature Bank),為美國史上第三大銀行倒閉案,也是美國一周內第三間宣告關閉的銀行,同樣主要向加密貨幣放貸的商業銀行銀門(Silvergate)已於 8 日終止營運並清算資產。

為什麼會倒?

矽谷銀行遭遇銀行擠兌,在幾個因素碰撞下造成。

其一,Fed 美聯儲持續強勢升息,此舉使得借貸成本上升,消減科技股勢頭,使得 SVB 核心客戶群更難獲得新資金,新創公司只能一直燒錢,加速資金外流,自然也間接影響到 SVB 的發展。

其二,矽谷銀行業務往來對象多為風險投資公司,但資金緊縮風險投資開始枯竭,新創公司被迫動用 SVB 的資金。在客戶迅速提款時,矽谷銀行同時坐擁大量未實現的債券損失,除了得賣債認列虧損之外,還大量出售股票。

其三是,矽谷銀行本身產品長短期錯配。一般而言,商業銀行不會將投資部位大量配置於長期債券。但是,因為聯準會 QE 導致債券利率降低,短期債券的利率不具有吸引力,因而轉向長期國債。然而利率上升,使得債券價格下跌,存續期越長,價格受債券殖利率影響越大,為銀行帶來壓力,其 10 年期債券利差週五擴大至 1,000 個基點以上,導致出現流動性問題,也是矽谷銀行破產的主要原因。

對沖基金公司 Pershing Square Capital Management 的創始人比爾‧阿克曼(Bill Ackman)推文指出,這個事件突然讓整個世界知道什麼叫做「無保障的存款」,他認為,除非美國周一(台灣時間 13 日晚間)開盤前花旗、摩根大通這類的大型銀行突然願意收購矽谷銀行、或是美國政府願意保障這家銀行中的所有存款人權益,除了現在比較所熟知的大型銀行外,可能都將會面臨更多問題。

「加密貨幣」友善,是銀行倒閉的影響因子嗎?

近期發生倒閉事件的銀行,包含 Silvergate 和矽谷銀行,以及剛倒閉的 Signature Bank ,都因為有許多加密貨幣相關產業的存戶,進而被貼上對「加密貨幣產業友善」的標籤,也有輿論認為銀行倒閉的源頭就是加密貨幣產業。

不過,KryptoGO 執行長歐曜瑋認為,其實這兩者之間是沒有直接關係的,銀行的倒閉和美聯準會的強勢升息,以及銀行風控不當有關,甚至,加密貨幣和所有其他把錢存在銀行裡的企業一樣,都是受災戶。像是穩定幣 USDC 發行商 Circle 因為也是矽谷銀行的存戶之一,就面對了巨大的市場擠兌壓力,導致 USDC 過去一週不穩定,然這實際上也是因為銀行和聯準會的問題所致。

事實上,經過銀行接連倒閉風波,Circle 執行長 Jeremy Allaire 已在推特上發布聲明表示,很高興看到美國政府和金融監管機構採取關鍵措施,減輕部分銀行體系帶來的風險,Circle 在矽谷銀行的 100% 存款是安全的,明天將可在銀行提領,而 100% 的 USDC 儲備金也將安全,「Circle 將把在矽谷銀行上的剩餘現金轉至紐約梅隆銀行,USDC 的流動性操作將在週一上午銀行開門時恢復。」據 CoinMarketCap 數據顯示,USDC 價格已經回升至 0.99 美元,幾乎脫離脫鉤狀態。

歐曜瑋認為,升息造成債券價格下跌的問題,可能不只是現今已倒閉的兩家銀行面臨的問題,市場上許多現存的大銀行,都可能有相關的風險,所以如果不希望銀行倒閉發生骨牌效應,聯準會應該要展緩升息壓制通膨的舉動,否則市場若解讀成「通膨靠升息壓不下來,可能要靠小型金融風暴才能壓制通膨」,就有可能會造成另一波恐慌。


(以上內容由 KryptoGO 提供)


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