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圖／本報資料庫商傳媒｜吳承岳／台北報導私募信貸市場面臨贖回壓力 近期，美國大型另類資產管理公司股價在市場上遭遇顯著下滑，其中包括阿波羅全球管理（Apollo Global Management）、Ares Management、黑石（Blackstone）、Blue Owl Capital 及 KKR，它們的股價在週三（6月3日）盤前交易中跌幅均超過 5%，而凱雷集團（Carlyle Group）也下跌 2.8%。此波股價下跌主要緣於投資人預期非公開交易私募信貸基金將公布第二季贖回數據，這些基金的表現近期持續惡化。 私募信貸基金通常允許投資人每季贖回不超過其投資總額的 5%。管理著 313 億美元私募信貸基金的 Cliffwater 指出，截至 2026 年第二季，其贖回申請已達到股份總額的 17%，較第一季的 14% 進一步增加。部分基金甚至面臨高達 41% 的贖回申請，遠超 5% 的季度上限。據估計，未滿足的贖回請求總額介於 46 億至 50 億美元之間。Blue Owl Capital 為應對贖回壓力，已凍結部分基金的提款，並出售 14 億美元貸款以籌集現金。黑石旗下的BCRED基金在第二季也面臨高達 38 億美元的創紀錄提款申請。 自 2025 年末至 2026 年初浮現的流動性危機和估值問題，加劇了私募信貸基金的贖回壓力。此外，市場對人工智慧（AI）在某些產業造成的顛覆性影響，也為這些基金的信貸組合增添不確定性。這些基金持有的非流動性貸款，難以在不大幅折價的情況下迅速出售。當贖回請求超出季度上限時，基金經理必須在折價出售資產或延遲投資人提款之間做出選擇。 基金註冊地：德拉瓦與開曼群島的權衡 對於尋求在全球各地募集機構資金的私募股權和創業投資基金而言，Delaware 和開曼群島（Cayman Islands）仍是最受青睞且普遍接受的註冊地。Delaware 對於主要募資對象為美國本土稅務居民或免稅投資人，且主要投資於美國公司的基金而言，通常是最簡便高效的選擇。一家位於美國的新創軟體創業投資基金，以美國投資人為基礎，並專注投資於美國境內公司，便可能發現 Delaware 提供最直接的設立路徑。 然而，若基金主要從非美國地區募集大量資本、進行全球投資，或需配合不願接收美國稅務報告的非美國投資人，則開曼群島可能更具吸引力。由於開曼群島對全球投資人而言是熟悉且中立的國際基金註冊地，它能夠協助基金避免非美國投資人可能認為過於貼近美國稅務系統的問題，即使在技術層面上，投資人的美國稅務申報義務是基於基金收入性質而非單純收到 Schedule K-1 表格。 監管趨嚴與地緣政治考量 近年來，監管因素在基金註冊地選擇中日益重要，尤其是涉及敏感技術、關鍵基礎設施、數據密集型業務或中國相關投資的基金。美國政府已加強審查，例如外國在美國投資委員會（CFIUS）會審查涉及關鍵技術、敏感個人數據、基礎設施、國防、AI 及半導體等領域的美國企業投資案。此外，美國財政部（Treasury Department）已於 2025 年 1 月 2 日實施最終的境外投資規定，針對美國人士投資中國（含香港、澳門）特定技術領域（半導體、量子資訊技術、AI）設有限制或通報義務。 美國金融犯罪執法網路（FinCEN）在 2025 年 3 月發布的臨時最終規則，大幅限縮了美國公司透明度法案（Corporate Transparency Act）下實益所有權資訊（BOI）的申報要求，目前豁免了美國本土成立的實體。然而，金融犯罪執法網路原定於 2026 年 1 月 1 日生效的投資顧問反洗錢（AML）規則已推遲至 2028 年 1 月 1 日，表明該領域的監管環境仍不斷變化。基金經理即使未受全面性美國 AML 規範，仍需考量機構投資人期望、銀行審查及開曼群島自身的要求，實施嚴格的 AML/KYC 程序。實際上，開曼群島在 AML/KYC 方面，其規範化程度往往更高。 稅務規劃與多樣化註冊地選擇 稅務依然是影響基金註冊地決策的核心。Delaware 有限合夥企業通常會提交美國合夥企業稅務申報表（IRS Form 1065）並向其合夥人發放 Schedule K-1 表格。而開曼群島的豁免有限合夥企業在美國稅務上被視為外國合夥企業，其是否需提交美國合夥企業申報表，取決於是否存在美國來源所得或其他觸發申報的條件。對於某些非美國投資人而言，避免收到美國 Schedule K-1 表格是考量開曼群島的主要原因之一。 開曼群島基金通常需要處理 FATCA 及 CRS 的分類、盡職調查及申報義務，這使得其行政管理較 Delaware 基金更為複雜。儘管歐盟理事會（Council of the European Union）於 2026 年 2 月公布的非合作稅務管轄區清單中不包含開曼群島，但部分國家仍可能視其為避稅天堂，影響稅收協定優惠。 除了 Delaware 和開曼群島，其他註冊地如盧森堡、愛爾蘭（有利於進入歐盟市場）、新加坡（適用於與新加坡或東南亞相關的基金）及模里西斯（適用於投資非洲或印度的策略），也可能因特定的投資人結構、市場策略或稅收協定考量而更為合適。例如，許多以印度為重點的基金過去曾考量模里西斯或新加坡架構，以享受稅收協定優惠。例如，印度最高法院在 2026 年的 Tiger Global 判決後，強調稅收協定優惠不可僅因控股工具設於協定管轄區而自動獲得。 總體而言，私募與創業投資基金經理應基於其預期投資人基礎、管理團隊所在地、投資策略、法規環境及稅務狀況等實際情況，而非僅憑標籤，來審慎選擇最適合的基金註冊地。 【提醒您】 投資有賺有賠，本文僅供參考，不構成投資建議

圖／示意圖商傳媒｜葉安庭／綜合外電報導隨著企業加速導入人工智慧（AI）系統，資安挑戰也隨之加劇。網路安全公司 DTEX Systems, Inc. 近期宣布擴展其 AI Risk Management 產品，推出兩款全新安全代理程式——Triage Guardian Agent 和 Threat Hunter Agent，旨在協助企業有效監控工作場所的 AI 系統行為，防範潛在的資安風險。 DTEX 指出，目前許多資安工具雖能記錄活動，卻無法判斷 AI 系統的行為是否符合預期目的。為解決此痛點，DTEX 的 AI Risk Management 平台透過行為分析，擴大監控範圍至員工與 AI 代理程式。其中，Triage Guardian Agent 主要負責區分人類與 AI 驅動的活動，確保每個行為的主體明確。而 Threat Hunter Agent 則專注於主動威脅發現，利用代理工作流程評估不斷變化的風險情勢，識別傳統系統難以察覺的威脅。 這項擴展功能使 AI Risk Management 平台能夠辨識組織內所有（無論是否經授權的）AI 工具使用情況，並即時監控 Prompt、回應及數據移動，以揭露企業在擴大 AI 應用時可能面臨的風險區域。DTEX 強調，隨著 AI 代理程式能以高速和大規模執行指令，但其決策邏輯對於管理者而言可能不夠透明，這對企業資安團隊構成獨特挑戰。 DTEX 舉例說明，其產品已在某政府機構成功部署，每月為每位分析師節省 40 小時工作時間，相當於每年超過 500 小時，並達到 100% 的準確性。這項數據凸顯在資安營運中心面臨日益增加的警報量、人手不足及工具繁多的壓力下，運用 AI 監控來減少重複性工作，讓分析師能專注於需要判斷力的調查，已成為重要趨勢。DTEX 認為，AI 系統的行為應如同人類用戶接觸敏感資訊般，受到嚴格審查，此觀點尤其適用於受高度監管的行業或政府機關。

【報新聞 記者林致遠 台中報導】臺中市西屯區日前深夜街頭，1名林姓男子(23歲)因違規闖紅燈引起巡邏員警注意， […]

圖／示意圖商傳媒｜方承業／綜合外電報導一名具有美國與伊朗雙重國籍的科技公司執行長，因涉嫌長期策劃非法向伊朗軍事與核武計畫轉售美國先進網路與加密設備，遭美國聯邦當局逮捕並起訴。該名執行長同時被控涉及超過 1,500 萬美元的洗錢活動。 根據《FOX 11 Los Angeles》等媒體報導，63 歲的該名執行長為總部位於德黑蘭的 Faraz Pardaz Rayaneh Co. Ltd. (FPR) 負責人，居住於南加州橙縣的新港海岸（Newport Coast）。美國司法部指控他從 2011 年至 2023 年間，利用 eBay 和 PayPal 等平台以及在阿拉伯聯合大公國（UAE）、英屬維爾京群島、香港和土耳其的空殼公司與貨運代理商，將受管制的美國科技產品非法運往伊朗，且未依規定向外國資產控制辦公室（Office of Foreign Assets Control, OFAC）取得所需許可。 檢察官指出，FPR 的年銷售額超過 1,000 萬美元，其客戶包含伊朗政府的敏感實體。例如，從 2017 年至 2023 年，FPR 向伊朗原子能組織（Atomic Energy Organization of Iran, AEOI）供應網路設備。伊朗原子能組織負責監督伊朗的鈾濃縮和核子計畫，並已於 2020 年遭美國國務院制裁。此外，從 2014 年至 2022 年，該公司還涉嫌向伊朗國防和武裝部隊後勤部提供安全與加密硬體。 檢方指控，該名執行長為隱瞞其不法活動，曾指示阿拉伯聯合大公國的同謀將其姓名從運輸文件上移除，並從運往伊朗的貨物中移除發票。從 2014 年至 2018 年，他涉嫌將超過 250 公噸的網路設備走私至伊朗，並利用杜拜的貨運代理商和中間商掩飾伊朗作為最終目的地。美國國稅局刑事調查處代理特別探員 Darren Lian 表示，該名執行長多年來利用美國的金融系統和採購管道，轉移受管制的設備至伊朗，並以空殼公司和偽造文件來掩蓋其活動。 為資助其個人奢侈生活，該名執行長涉嫌將從伊朗獲得的 1,500 多萬美元收益，透過在英屬維爾京群島、香港、土耳其和阿拉伯聯合大公國的空殼公司轉移至美國。他被指控在報稅時將這些資金偽裝成「海外遺產」或「諮詢費」。儘管擁有一棟價值 3,500 萬美元的新港海岸豪宅，他向美國國稅局申報的年收入最高僅 20,684 美元，甚至在七個納稅年度中申請了低收入家庭才能申請的「勞動所得稅抵免」優惠。 美國助理司法部長 John Eisenberg 表示，該名執行長涉嫌透過向伊朗原子能組織和其他受制裁實體提供美國技術來致富。若罪名成立，該名執行長將面臨最高 20 年的聯邦監禁，其資產也將被聯邦政府沒收，包括位於橙縣的豪宅。他已於週三下午在聖塔安娜的美國聯邦地區法院首次出庭。