穩定幣發行商 Circle（股票代號： CRCL）股價周一再度狂飆，盤中漲幅一度高達 22%，刷新歷史新高至 298.99 美元，隨後回吐部分漲幅、終場收在 263 美元，單日漲幅仍超過 9% 。
自 6 月初掛牌以來，Circle 股價從每股 31 美元的發行價一路狂飆，累計漲幅高達 750%，成為市場焦點。在漲勢最猛烈之際，Circle 的市值一度攀升至約 600 億美元，幾乎與旗下美元穩定幣 USDC 的流通市值約 613 億美元持平，也逼近加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）約 780 億美元的市值。
Circle 股價驚驚漲，不僅彰顯資本市場對穩定幣的高度期待，也反映出目前市場上仍缺乏「純穩定幣概念股」的稀缺性。 USDC 目前是全球第二大美元穩定幣，廣泛應用於各大交易所、 DeFi 協議，同時也在支付、跨境匯款領域迅速崛起。
推動這波漲勢的關鍵因素之一，是美國參議院上周通過的穩定幣監管法案《GENIUS 法案》，為穩定幣提供監管明確性，也點燃了市場對穩定幣未來有望成長值數兆美元規模的想像。
不過，在市場熱度高漲之際，也有分析師提出警訊，認為 Circle 目前的估值恐怕已經超越基本面所能支撐的範疇。
加密貨幣分析公司 Artemis 執行長 Jon Ma 表示，Circle 目前的市值與多家知名金融科技巨頭並駕齊驅，包括 Robinhood（市值 680 億美元）、巴西數位銀行 Nubank（市值 590 億美元）、支付巨頭 Block（市值 380 億美元），且與 Coinbase（市值 780 億美元）的距離也進一步拉進。
然而，Jon Ma 也指出，Circle 目前的估值倍數也來到令人咋舌的水平。根據 Jon Ma 的數據，Circle 的本益比高達 285 倍、稅息折舊攤銷前盈餘（EBITDA）倍數高達 152 倍、毛利倍數為 80 倍，營收倍數也達 32 倍，遠高於多數金融科技、加密貨幣業者的估值水平。
Jon Ma 警告稱：「以目前的模式來看，Circle 的上行空間恐怕已所剩無幾。」
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