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作者：FXTM富拓特約分析師 陳文操
今晚即將公布的美國CPI數據，將如何與鮑曼更加鴿派的降息立場產生交集？這或許是美股市場格外關注的焦點。
鮑曼：年內每次會議都應降息
美國聯準會副主席鮑曼（Michelle Bowman）週末表示，美國就業市場「弱得驚人」的數據，更加強化她對降息必要性的信念。
鮑曼是上月底FOMC會議上投票支持降息的兩位官員之一。此次她更直言，聯準會今年應降息三次——而2025年剩下的議息日程中，剛好只剩三次會議。
美國7月非農就業僅新增7.3萬個職位，且前兩個月的就業成長數據也被大幅下修，合計減少近26萬個職位。
就業形勢惡化，使得舊金山聯準銀行總裁戴利（Mary Daly）、明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡斯哈里（Neel Kashkari）以及聯準會理事庫克（Lisa Cook）上週紛紛表達擔憂；鮑曼的最新表態，無疑為聯準會下月降息再添一枚強力砝碼。
芝商所FedWatch數據顯示，當前市場對聯準會在9月降息25個基點的預期概率已逼近90%。
▲9月17日聯準會會議目標利率可能性。來源：CMEGroup
在通膨方面，鮑曼對「關稅不會對物價造成持續衝擊」的看法愈發自信，並認為通膨將進一步接近聯準會2%的目標。
除了CPI數據外，明（14）日的PPI、周五的零售銷售和工業生產等，也會左右人們對美國經濟，以及聯準會未來政策行動方向的預判。
川普火速提名理事空缺
無論經濟走向如何，政治力量都可能加劇聯準會未來的鴿派傾向。
在理事庫格勒（Adriana Kugler）提前辭職後，川普迅速提名國家經濟委員會顧問主席史蒂芬．米蘭（Stephen Miran）填補其餘6個月的任期空缺。若獲參議院確認，米蘭將展開長達14年的聯準會理事會任期。米蘭曾在川普第一個總統任期內任職於美國財政部。
庫格勒的離任，為川普自重返白宮以來，首次獲得塑造聯準會7人理事會成員構成的機會。
聯準會理事沃勒是上月投票支持降息的另一位官員。據傳，在現任主席鮑爾於明年5月任期屆滿後，他將是接任主席的首選人選。鮑爾在卸任主席後，仍可在聯準會任職至2028年，但他尚未透露是否會留任。近期，鮑爾飽受來自川普對其降息「行動遲緩」的嚴厲批評。
曲線倒掛與降息預期
堪薩斯市聯準銀行將於10天後在傑克遜霍爾舉辦全球央行年會。在本週接連迎來多項總經數據後，市場正關注鮑爾屆時是否會釋放政策立場轉向的訊號。
另一方面，美債殖利率持續倒掛，反映出市場對降息的堅定預期，也折射出對未來經濟成長與通膨的悲觀看法。通常情況下，受金錢時間價值影響，美債殖利率曲線應呈現向右上方傾斜；當長債殖利率高於短期，說明市場相信未來利率會下降。
除了7月數據外，聯準會在9月會議前還將再收到一組就業與通膨數據。關稅走勢可能同時影響這兩項指標，意味著決策者屆時仍需在「就業放緩」與「通膨抬頭」之間尋求艱難平衡。
其中，3個月和10年期美債殖利率的倒掛，被視為經濟衰退的前兆。這一閃爍已久的警示信號是否最終應驗，市場將拭目以待。
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從浪型結構來看，股指如先前預期，迅速走出疲弱非農數據的壓制，啟動自4月上漲行情以來的第二個 v 浪；然而，這也意味著推動浪可能已進入短期的「最後一漲」。值得注意的是，5月升勢上軌與歷史高點在指數上方相交，該區域的拋壓預計不容小覷。
此外，MACD 自5月中以來持續出現高點逐步下移的背離訊號，目前雖出現金叉跡象，但能否快速推動行情上攻、甚至突破前高，將成為決定漲勢能否延續的關鍵。
