比特幣自本周開局以來一路高歌猛進，屢攻 12 萬美元關卡，卻屢屢不敵獲利了結賣壓，即使今（14）日再度攻頂、創下 124,128 美元歷史新高，同樣是高處不勝寒，隨即回落至 121,680 美元附近。投資人不免好奇：究竟是誰在這個價位獲利了結，給行情套上無形的枷鎖？
市場觀察人士認為，答案就藏在鏈上數據當中 —— 那些塵封許久的「遠古錢包」一直在拋售持幣，逢高獲利了結。
Sentora 資深分析師 Gabriel Halm 表示：「這可能與長期持有者近期加速拋售的集中賣壓有關。」
長期持幣者高檔套現
根據《Bitcoin Magazine》統計，過去 4 周內，長期持有者（持幣超過 155 天）手中已減少逾 30 萬枚比特幣。
更引人注目的是，不少已沉睡超過 10 年的「遠古錢包」，近一個月內相繼甦醒，並將比特幣轉至鏈上，極可能是逢高獲利了結。
區塊鏈數據公司 Glassnode 則指出，雖然長期持有者仍在持續獲利了結，但相比 7 月的高峰已略為降溫。
Monarq Asset Management 投資長 Sam Gaer 則認為，雖然來自遠古錢包的賣壓抑制了漲勢，但市場吸收能力不俗，情況與去年德國拋售比特幣時如出一轍。他補充說：
比特幣的價格慣性，往往會在心理關卡附近盤整，例如 10 萬、 11 萬、 12 萬美元。這種走勢在上個月 11 萬美元關口時也曾上演，觸頂後反覆回落整理。
「買權掩護」
另一股不容忽視的力量，則是來自機構投資人透過 「買權掩護」（Call Overwriting）策略，在持有現貨的同時賣出買權，以賺取額外收益。這種操作雖能增加收益，卻同時減緩了漲勢並壓低了隱含波動率。 Sam Gaer 表示：
這波導致市場波動率大幅下滑，比特幣週末波動率甚至跌到十幾 ％ —— 以我的經驗來說，極為罕見。我常說，現在的比特幣波動率是「40 等於過去的 60」，這是市場逐漸成熟的訊號。
儘管高檔賣壓持續，市場支撐卻依舊深厚。 Gabriel Halm 指出，約有 188 萬個地址在均價 118,000 美元買進 130 萬枚比特幣，形成厚實的買盤防線，理應足以支撐比特幣不至於深度回落。
總體經濟面上，市場逐漸接受「後疫情時代的通膨新常態」—— 通膨將長期高於聯準會（Fed）2% 目標。外界普遍預期，Fed 會在 9 月降息，釋放更多資金流入風險資產。
〈誰在 12 萬美元上方拋售比特幣？分析師揭「2 大賣壓來源」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
