昨天又一個暴雷的數據，美國勞工統計局公布了對非農就業薪資數據的初步年度基準修訂，數據涵蓋 2024 年 4 月 至 2025 年 3 月的期間，最後得出總就業增長向下修正 911,000 個職位，這是有記錄以來最大的向下修訂幅度，顯示該期間每月就業增長平均被高估約 76,000 個職位。 先前的估計顯示平均每月增長約 147,000 個職位，但修訂後的數字接近 71,000 個，大幅低於市場預期。
面對這個數據，市場反應出現分歧：美股漲、幣市跌，美股漲的邏輯很容易明白，投資者就是在交易降息預期，而且過去一整年的就業市場竟然比預期差這麼多，那下星期聯準會降息兩碼的機會就大很多。而為甚麼幣市跌？最近幣市走勢比較疲弱是底層原因，而另一個原因是幣市似乎在預期「衰退交易」，說白一點就是如果下週降息兩碼，那就表示美國正在進入衰退，經預期會變差。
然而，聯準會真的會降息兩碼嗎？這就要看今晚公布的 PPI 和明晚的 CPI 數據，這兩項數據直接反映了美國通貨膨脹的狀況，如果數據比預期高，那聯準會就會陷入兩難，因為就業差需要降息，但通膨高卻不宜降息，這種情況就是大家最怕的「停滯性通膨」。所以幣市開始為衰退可能出現的跌市做準備，股市一般來說會先拉高再回調，所以現在降息對市場影響稍為微妙，令後市走勢難以預測。
〈MICA Daily｜年度非農數據下修 91.1 萬，市場開始預期「衰退交易」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
