儘管第 4 季傳統上被視為比特幣牛市旺季，且依循慣例，「減半」後約 18 個月通常會進入「最看漲的階段」，但隨著市場對「4 年週期」的信仰開始動搖， Glassnode 數據顯示，長期持有者、巨鯨大戶近幾個月來持續拋售比特幣，獲利了結賣壓不斷湧現。
區塊鏈數據分析機構 Glassnode 指出，「長期持有者（持幣超過 155 天的投資人）」近期明顯加速出脫比特幣。這群長期投資人目前仍握有約 1,450 萬枚比特幣，但近幾日已拋售約 10 萬枚，自 6 月底以來更累計賣出超過 30 萬枚。
由於幾乎所有長期持有者目前都處於獲利狀態，這些數據強烈暗示，自 10 月初以來，市場上出現了顯著的獲利了結潮。
如此大規模的拋售，正值市場對週期性看漲預期最為強烈之際，因此引發了諸多猜測。
從歷史上看，第 4 季度通常是比特幣季節性表現最強勁的時段；同時比特幣在減半後約 18 個月也往往會迎來最具爆發力的行情。然而，本輪週期走勢卻未如歷史規律般上演。
這導致部分投資人產生擔憂：過去幾輪牛市中屢試不爽的「4 年週期論」，這次可能不再奏效。因此，他們選擇在此時退出部分倉位，以規避潛在風險。
巨鯨大戶主導拋售、散戶成「淨買家」
Glassnode 數據還顯示，目前的比特幣拋售活動，主要由「巨鯨大戶」主導。
依持幣群體分類的「累積趨勢指標」來看，持有超過 10,000 枚比特幣的「巨鯨大戶」，目前處於「重度分銷」狀態，也就是積極拋售；而持有 1,000 枚至 10,000 枚比特幣的群體則維持中立；至於持幣少於 1,000 枚的散戶投資人，目前都是「淨累積者」，仍在持續買入。
最大的巨鯨群體自 8 月以來，一直扮演「淨賣家」的角色，顯示大型專業投資人對當前市場的態度，與小額投資人產生了明顯的分歧。
〈「Q4 旺季不旺」陰影籠罩！長期持有者、巨鯨掀拋售潮，比特幣賣壓沉重〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
