經過將近一季的獲利了結與籌碼調整後，比特幣巨鯨買盤終於回流。這是自 8 月以來，鏈上數據首次明確顯示大型地址從「淨賣方」轉為「淨買方」，也成為比特幣重挫後重返 9 萬美元的重要推力。
回顧 2025 年大半時間，持有大量比特幣的巨鯨與早期投資者，大多扮演著淨賣家的角色。特別是自今年 8 月以來，這些超級大戶藉著幣價處於 10 萬美元上方高檔，進行了大規模的獲利了結。
然而，隨著時序進入 11 月底，大戶的態度已然轉變。
經歷了從 10 月高點大幅回檔 35% 的修正後，比特幣似乎已在 8 萬美元附近築底完成。過去一周的鏈上數據顯示，市場趨勢已從「出貨階段（Distribution）」轉向「累積階段（Accumulation）」。
根據鏈上分析機構 Glassnode 按持幣群體劃分的「累積趨勢分數」顯示，持有 10,000 枚比特幣或以上的巨鯨，在過去一周內已轉為「淨增持」，目前累積趨勢分數已升至 0.8（滿分為 1），意味著買盤強勁。
與此同時，持有 1,000 枚至 10,000 枚比特幣的投資人，也自今年 9 月以來首度轉為「淨增持」；持有 100 枚至 1,000 枚比特幣的投資人，早在 10 月就開始積極掃貨，即便在幣價修正期間也持續買進；而持有少於 1 枚比特幣的散戶，目前則處於 7 月以來最強勁的增持階段。
「累積趨勢分數（Accumulation Trend Score）」是 Glassnode 用來衡量市場買賣力道的指標，依據錢包規模大小與過去 15 天的囤幣量進行計算（排除交易所與礦工錢包）。分數越接近 1 ，代表該族群呈現淨買入；越接近 0 ，則代表處於淨賣出或分批減持狀態。
市場分析指出，這波買盤湧入並非偶然。隨著比特幣迅速收復 9 萬美元關卡，顯示市場主力已認定 8 萬美元區間具有投資價值。
從技術支撐來看，今年 5 月的低點支撐位也落在 8 萬美元附近；再加上比特幣現貨 ETF 的平均持有成本約在 8.2 萬美元，這進一步強化了買方將該區域視為「合理價位區」的共識。隨著大戶歸隊，比特幣這波漲勢能撐多久、衝多高，值得投資人密切關注。
〈比特幣巨鯨「回頭買爆」！Glassnode：自 8 月以來首度轉為「淨買入」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
