歐洲鋼鐵跌入歷史低谷 產量探底與高成本夾擊產業

根據歐洲鋼鐵協會（EUROFER）最新發布的產業報告，歐洲鋼鐵業正深陷「去工業化」危機。受全球需求疲軟與能源成本劇烈波動夾擊，2025 年歐洲粗鋼產量萎縮至 1.258 億公噸，刷新歷史最低紀錄。儘管市場預期 2026 年將迎來微幅回升，但整體產出仍較疫情前水準存在顯著缺口，復甦力道極其脆弱。

進口替代蠶食市佔 貿易逆差創紀錄惡化

歐洲本土鋼鐵產能正遭遇嚴重的「進口替代」威脅。數據顯示，2025 年歐洲鋼鐵進口總量逆勢年增 14%，導致進口產品在歐盟市場的佔有率於第三季衝上 29% 的歷史高位。

這種結構性失衡導致歐盟鋼鐵貿易逆差持續擴張，平均每月逆差高達 200 萬公噸。廉價進口貨大規模湧入，不僅嚴重擠壓本土鋼廠的毛利空間，更在產能受限的背景下，削弱了歐盟對全球鋼鐵貿易的議價與制衡能力。

中東局勢引燃能源炸彈 TTF 氣價突破 50 歐元

地緣政治風險成為推升成本的最後一根稻草。受伊朗局勢動盪影響，2026 年 3 月歐洲天然氣期貨基準價格（TTF）已正式突破每兆瓦時（MWh）50 歐元大關。高昂的電力與燃料支出，讓歐洲鋼鐵在全球競爭中處於極端劣勢。

歐洲鋼鐵協會總幹事 Axel Eggert 示警，能源危機暴露了歐洲重工業的脆弱性。他強調，若歐盟無法提供更具韌性的貿易防禦機制並穩定工業電價，歐洲引以為傲的「綠色鋼鐵轉型」恐因成本過高而難以為繼。

下游復甦牛步 需求缺口仍達千萬公噸

儘管 2025 年第三季鋼鐵加權工業生產指數（SWIP）轉正成長 1.8%，終結連續六季的衰退，但汽車製造與機械工程等關鍵下游領域，仍受制於全球貿易不確定性。

預計 2025 全年 SWIP 指數將微幅修正 0.3%。即便 2026 年有望回升 1.9%，但相較於疫情前，市場仍存在 900 萬至 1,100 萬公噸 的龐大需求缺口。在估值修正與能源高牆的雙重壓力下，歐洲鋼鐵業短期內仍將維持「低速運行」的盤整格局。