灰度投資 (Grayscale) 提供的比特幣封閉式基金產品 GBTC，長時間以來為溢價狀態 (高於比特幣現貨市場價格)，然而從今年三月起出現折價 (負溢價)。部分機構持有的 GBTC 股份在七月有高達數萬 BTC 等值股份將被解鎖，市場看空情緒甚濃。不過，資產管理公司 Arca、量化投資機構 Amber Group 都表示，解鎖反而可能帶來比特幣現貨回購。
數萬折價GBTC七月解鎖，摩根大通：下跌壓力
據 bybt.com 數據，七月共有超過 3 萬個比特幣的等值股份將被釋放，其中在 7 月 13 日有高達 1.62 萬個比特幣等值股份將解鎖。摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 上個月曾表示，6 月與 7 月的出售壓力將為比特幣帶來壓力。
另一種論點：折價解鎖有助於現貨買氣
加密貨幣資產管理公司 Arca 投資長 Jeff Dorman 則表示，解鎖的 GBTC 會在公開市場上拋售，但對比特幣本身沒有影響，因為信託基金的比特幣沒有被交易，只有股份是，因此 GBTC 的價格可能繼續折價。
Jeff Dorman 表示，GBTC 的多數買家都是為了套利而做的，因為在溢價的狀態下有套利空間，因為他們可以用更好的價錢在二級市場拋售 GBTC。他們是這麼做的：
- 借入比特幣
- 提供實物比特幣以創建 GBTC 股份
- 做空期貨或現貨對沖
套利者由於面臨 GBTC 的折價蒙受損失，在解鎖平倉後，他們必須買入比特幣以補足借入的數量，反而會對比特幣現貨市場帶來買壓。
量化投資機構 Amber Group 也抱持相同觀點：
Lots of bearish chatter around GBTC unlocks whilst conveniently ignoring that in-kind subscriptions funded by debt will ultimately translate into spot buying.
— Amber Group (@ambergroup_io) July 2, 2021
灰度已暫停接受投入 GBTC、尋求 ETF
灰度在今年三月曾表示已停止接受新的資金加入 GBTC，灰度母公司 DCG 也數度表示回購 GBTC 的股份。由於購買比特幣等加密貨幣標的越來越便利，加上沒有溢價套利的動機，GBTC 越來越乏人問津，灰度也正尋求轉型推出 ETF。
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這篇文章 數萬折價GBTC七月解鎖！機構：反有助於比特幣現貨買入 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
