全球資本市場正迎來一場史無前例的「上鏈」大遷徙。渣打銀行（Standard Chartered）預測指出，至 2028 年底，全球運行在區塊鏈上的「代幣化資產」規模將來到 4 兆美元；而這波龐大資金潮湧入的最大受惠者，將是那些早已身經百戰、具備完善風險控管機制的 DeFi 協議。
這項預測整合了渣打銀行數位資產研究全球主管 Geoffrey Kendrick 先前的 2 大預測：到 2028 年底，穩定幣的供應量將達到 2 兆美元；與此同時，實體資產（RWA）代幣化市場的規模也將衝上 2 兆美元。
傳統銀行做不到的魔法：DeFi 的「可組合性」讓 1 + 1 = 3
為何渣打如此看好 DeFi 發展前景？Geoffrey Kendrick 將核心論點指向了區塊鏈的結構性優勢——「可組合性（Composability）」。他表示，這是一種能讓資金效率發揮出「1+1=3」的魔法，在傳統金融（TradFi）體系中完全找不到對等的替代方案。
在共享的區塊鏈帳本上，同一筆資金部位能夠「同時」發揮 3 種功用：安穩賺取被動收益、作為借貸抵押品，還能保持完全流動性。
「這在鏈下的傳統金融世界是不可能發生的，」Geoffrey Kendrick 解釋。若要在傳統市場實現同樣的多功能用途，投資人必須將資本分散在不同的交易平台與中介機構，每個環節都需要花費時間和成本。
Geoffrey Kendrick 以資產管理巨擘貝萊德（BlackRock）規模達 28.5 億美元的代幣化美債貨幣市場基金「BUIDL」為例，完美詮釋了這個概念。這檔基金不僅能穩定賺取約 4% 的美債殖利率，還能轉換為相容於 DeFi 生態的代幣（sBUIDL），直接在各大借貸協議中作為抵押品，實現 24 小時全天候交易；它甚至成為了穩定幣項目 Ethena（USDtb）、 Ondo（OUSG）的核心儲備資產。這一切流暢的操作，完全不需要繁瑣的雙邊系統串接就能自動完成。
華爾街大軍壓境：把 DeFi 當作「底層基礎設施」
報告也點出，目前未上鏈資產的規模是鏈上資產的 1,000 倍之多。 Geoffrey Kendrick 認為，「機構級資產代幣化」很可能是驅動下一波市場爆發的主力引擎。隨著傳統金融機構積極將龐大資產搬上區塊鏈，那些具備強大風險控管能力、能安全且高效擴容的老牌 DeFi 協議，將成為傳統巨頭眼中的首選合作夥伴，而這些協議的代幣價格自然也會跟著水漲船高。
當傳統華爾街營運商開始將資產大舉搬磚上鏈時，必定會優先擁抱那些風險指標穩健的老牌 DeFi 協議，這也將讓這些協議的代幣價格水漲船高。
事實上，傳統金融與 DeFi 融合的趨勢早已在數據上嶄露頭角。以目前規模最大的 DeFi 借貸協議 Aave 為例，若將其與美國實體銀行相比，Aave 的資產規模已能名列全美第 38 大。報告提到，該平台目前每天的鏈上穩定幣借貸交易量高達 15 億至 20 億美元，且單筆平均貸款金額正持續攀升。
另一個極具指標性的案例，是美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 與 DeFi 協議 Morpho 聯手推出的比特幣借貸產品。這清楚展示了傳統金融機構如何將 DeFi 視為「後端基礎設施」來運用，而非耗費鉅資從頭打造。在這個合作架構中，Coinbase 負責處理第一線的客戶端介面與資產託管；Morpho 則在底層提供借貸邏輯、清算引擎與資金池。目前，這項產品的借貸規模已達 17.5 億美元，吸引了超過 2.2 萬名借款人使用。
儘管今年 4 月曾發生 DeFi 駭客攻擊事件引發市場短暫震盪，但渣打銀行依舊堅定看好 RWA 市場規模未來將達到 2 兆美元。渣打認為，這個產業只是「遭遇逆風，但並未潰散」。
展望未來，Geoffrey Kendrick 表示，近期美國推動的《數位資產市場清晰法案（CLARITY 法案）》，將成為短期內最具份量的催化劑，有望全面加速全球資本從傳統金融金融體系流入 DeFi 領域 。
〈DeFi 協議成最大贏家 ！渣打：2028 年「代幣化資產」規模將達 4 兆美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
