比特幣近期跌跌不休，也讓你感到焦慮嗎？先別急著絕望。在加密貨幣市場中，當多數人陷入虧損泥淖時，往往是行情即將迎來反轉的前兆。近期，一項曾多次精準預示比特幣「熊市大底」的鏈上指標再度亮起，暗示這波跌勢或許已逼近極限。
根據 Glassnode 追蹤數據，目前處於帳面虧損狀態的比特幣供應量，已正式突破 1,000 萬枚，超過總流通量的一半，這意味著市場可能已逼近極度悲觀的超賣區間。
籌碼大翻轉
若以一小時為單位的精細數據來看，比特幣周四下探 61,300 美元低位時，處於虧損狀態的比特幣數量一度飆升至 1,050 萬枚。目前全球比特幣總流通量約為 2,000 萬枚，換言之，市場上有超過半數的籌碼正承受「未實現虧損」。
與此同時，處於獲利狀態的比特幣數量則萎縮至約 980 萬枚。這是本輪市場週期以來，首度出現「虧損籌碼」正式超越「獲利籌碼」的現象。
從歷史經驗來看，這種籌碼獲利狀態的劇烈翻轉，通常只會在「深度熊市」中現蹤，且時間點往往與市場底部高度重疊。
歷史會重演嗎？
回顧過去幾次幣圈寒冬，或許能為現在的市況提供一些參考：
- 2015 年熊市：虧損與獲利籌碼的拉鋸狀態持續了將近一年，市場才迎來真正的復甦；
- 2019 年熊市：底部盤整期縮短至大約 6 個月；
- 2020 年疫情崩盤： 因新冠疫情引發的恐慌性拋售潮，則持續約一個月；
- 2022 年熊市：這樣的低迷狀態則同樣持續了半年左右。
綜合來看，儘管這項鏈上指標總是與熊市低谷如影隨形，是極具參考價值的訊號，但每次築底盤整的時間長短差異甚大。因此，目前仍難以精準預估比特幣還會在這個相對低檔的區間徘徊多久。
若失守 6 萬美元，比特幣恐下探 5.4 萬美元
讓近期這波跌勢更添幾分緊迫感的是，比特幣價格正好觸及了約 61,300 美元的 200 周移動平均線（200 WMA）。這是衡量長期趨勢的重要指標，主要計算比特幣過去 200 周的平均交易價格；在歷次熊市週期中，它都扮演著至關重要的強力支撐防線。
展望後市，倘若比特幣防守失利，跌破 60,000 美元這個重要的整數心理關卡，下一道支撐區間預計將落在 54,000 美元附近。這個價位並非隨機預測，它正好對應了比特幣目前的「已實現價格（Realized Price）」。
「已實現價格」是根據每一枚比特幣最後一次在鏈上移動時的價格，所計算出的整體市場平均持有成本。回顧過去每一次重大的熊市階段，比特幣的交易價格最終都會跌破已實現價格，而這也意味著，5.4 萬美元將是接下來多空交戰的絕對關鍵。
〈「抄底訊號」現蹤？Glassnode：比特幣「熊市底部指標」閃紅燈〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
