商傳媒｜吳承岳／台北報導
加密貨幣市場分析機構 CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 近日指出，比特幣（Bitcoin）目前的資產分佈狀況，正經歷一場「大規模的易手」。他認為，這代表財富正從早期參與者轉移到美國的金融機構、指數股票型基金（ETFs）以及新的長期持有者手中，而這並非市場結構性疲軟的訊號，反而可能為比特幣新一輪漲勢提供動力。
Ki Young Ju 透過社群平台 X 表示，比特幣的早期持有者（俗稱 Bitcoin OGs，指最早參與比特幣生態系統的投資者）和長期礦工的拋售，實質上是資產所有權的「世代交替」。他駁斥了「一旦這種轉移完成，流動性將隨之枯竭，比特幣表現將不再強勁」的市場論點。
Ki Young Ju 的核心觀點在於，任何資產的長期市場前景，皆嚴重依賴其資本基礎。他解釋，如果新的持有者是能夠吸引更大規模資金池（liquidity pools，指可用於交易的大量資金）的機構，那麼這種持有者結構的轉變將能支持另一波上升週期。他將目前的比特幣分配階段描述為「大規模的易手」，舊有持有者正在出售，而指數股票型基金（ETFs，一種在證券交易所交易，追蹤特定指數或資產表現的基金，讓投資人無需直接持有即可參與比特幣市場）、微策略（Strategy，一家知名軟體公司，以其大規模的比特幣投資聞名）以及其他新興投資群體正在積極吸收這些供應量。
根據 Ki Young Ju 的數據，目前比特幣投資者的平均成本價約為 53,000 美元。他也觀察到近期比特幣的價格走勢顯示出「異常強勁的賣壓」。
具體數據顯示，自 2023 年 1 月以來，微策略已買入 711,206 枚比特幣，僅賣出 32 枚，從流通市場中淨移除了 711,174 枚比特幣。此外，自 2024 年 3 月以來，比特幣指數股票型基金已吸納 509,102 枚比特幣，而微策略也在此期間加碼買進 650,706 枚。這意味著自今年 3 月以來，指數股票型基金和微策略共計吸納了 1,240,808 枚比特幣，而在此期間，比特幣價格回升至約 63,000 美元（《NewsBTC》報導時的盤中價格）。
目前，比特幣在交易所的儲備量約為 270 萬枚。據估計，比特幣的匿名創始人中本聰（Satoshi Nakamoto）持有約 100 萬枚比特幣。
Ki Young Ju 進一步指出，持有比特幣 6 個月至 2 年的投資群體，目前佔比特幣「已實現市值」（realized cap，一種衡量比特幣市場上，以每枚比特幣最後一次鏈上移動時的價格計算的總市值）的 53%，遠高於兩年前的 15%。他將此與上一個週期進行比較，當時比特幣在該群體佔比達到 68% 後觸底，這表明短期持有者正逐漸轉變為長期持有者。
然而，分析師 Julio Moreno 觀察到，包括投機性和現貨需求在內的整體比特幣需求，正以每月 232,000 枚的速度萎縮。他認為目前比特幣的回調，直接與其需求狀況相關，而非股票、石油或宏觀經濟指標等外部因素。
儘管有部分擔憂，Ki Young Ju 仍對比特幣的未來保持樂觀。他承認傳統金融機構的投資者可能會提供比早期比特幣支持者更強勁的需求基礎。他也坦言，在此過程中，部分「密碼龐克」（cypherpunk，強調隱私、去中心化和抵抗傳統金融系統的早期加密貨幣支持者）所倡導的去中心化價值觀可能會被稀釋，對此他感到遺憾。但他堅信「比特幣肯定會有另一波上升週期」，作為一名投資者，他認為比特幣的潛力值得再等待一段時間。
【提醒您】
加密資產價格波動劇烈，本文僅供參考，不構成投資建議
