從總統大選到體育賽事，甚至經濟數據與政策走向，預測市場近年快速崛起，成為華爾街、幣圈最熱門的領域。如今，美國監管機關終於準備出手建立專屬規則。
6 月 10 日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布擬議規則制定通知，提出首部針對預測市場的監管條例草案，旨在建立一套標準化的審查機制，用於判定哪些事件合約符合公共利益、哪些則應被禁止交易。
近年來，預測市場逐漸從加密貨幣社群走向主流金融體系。投資人不再只是押注資產價格，也能對選舉結果、經濟數據、體育賽事甚至地緣政治事件進行交易。美國 CFTC 主席 Mike Selig 曾將預測市場列為重要政策目標之一，並多次表態希望建立符合產業需求的監管制度。
Mike Selig 在聲明中指出：「CFTC 將致力保護受監管市場的完整性，但絕不會成為『負責任創新』的絆腳石。」
他強調，這部草案賦予 CFTC 一個持久且透明的框架，既能精準揪出國會要求嚴查的違規合約，又能讓合法正當的市場大步向前。
根據美國聯邦法律，任何涉及戰爭、恐怖主義、暗殺、非法活動或純粹賭博的合約，都會被認定為「違背公共利益」而遭到禁止。不過，CFTC 卻對近年爆炸性成長的「體育賽事博弈」展現出高度的包容，不僅與職業體育聯盟簽署數據共享協議，更將體育博弈視為符合公共利益的活動，而新草案也延續了這個立場。
草案規定，提供這些事件合約的平台（如 Polymarket 等），依法屬於 CFTC 管轄的交易所；而平台業者本身就是防範合約違法、杜絕市場操縱與濫用行為的第一道防線。
草案隨後將進入公開意見徵求階段，經修正後才會定案，其中規劃針對個別合約引入最長 90 天的審查期，以判定是否符合公眾利益。
未來若要禁止某個合約，CFTC 將採取「三段式檢驗法」：
- 第一步： 該合約必須是基於某個真實發生或正在發生的事件。
- 第二步： 它必須牽涉到上述可能損害公眾利益的敏感範疇（如戰爭、暗殺等）。
- 第三步： 由 CFTC 裁定該合約是否違背了美國的公眾利益。
為了讓業界有跡可循，草案中特別舉例說明何謂「不觸發戰爭或恐怖主義類別」。假設今天有合約押注「特定期間內通過荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的天然原油運輸量」，即便運輸量可能因為中東軍事衝突而劇烈波動，但由於合約結算的基準是「商業航運數據」，而非「戰爭行為本身」，因此該合約不會被認定涉及戰爭，可合法上架。
至於該如何界定合約是否「違背美國公眾利益」，CFTC 傾向採用多重因素綜合權衡。草案提到，多因素評估法能讓 CFTC 從不同角度權衡潛在利弊，包含該事件合約是否具備避險或價格發現。
草案指出：「多元指標的評估方式，能讓委員會全面衡量潛在的危害與公共利益——例如該合約是否具備避險功能或？還是容易助長非法行為？這種彈性機制能更好地包容新穎的合約設計，支持市場創新。」
CFTC 明確表示，如果合約是基於體育賽事的整體結果進行結算，包含最終比分、讓分勝負、勝負戰績、晉級狀況、個人或球隊的統計數據，甚至是整個賽季的表現指標，這些都將成為判定「賽事合約是否違背公共利益」的考量因素。
CFTC 認為，體育事件合約市場能夠發揮價格發現的功能，並向市場傳遞具備參考價值的總體經濟與商業資訊。
相較之下，CFTC 也警告，若某款事件合約「完全無法為任何經濟、商業或財務決策提供參考資訊」，那麼被判定為違背公眾利益、面臨封殺的機率將大幅拉高。
〈美國 CFTC 提「預測市場」監管草案，Polymarket 、 Kalshi 迎合法化曙光？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
