作者：Ariel，加密城市
大賣空主角原型：曾想做空 SpaceX 但下不了手
馬斯克旗下公司 SpaceX 掛牌上市短短數日，市值已達 2.66 兆美元，成為全球第五大企業。電影《大賣空》主角原型麥可·貝瑞（Michael Burry）對 SpaceX 雖堅持看衰立場，但也坦承：自己確實曾認真考慮過要做空 SpaceX，但下不了手。
貝瑞在昨日在 SubStack 上表示，他研究了數個看跌的選擇權交易組合，其中包含 2026 年 12 月到期、履約價 100 美元的看跌期權，當時該合約價格約為 6.75 美元。這類較短期的合約確實讓他非常心動，但經過評估後，他最終選擇放棄所有放空部位。
即便貝瑞依然質疑 SpaceX 年營收不到 200 億美元，無法支撐目前的龐大市值，但目前用來做空該股的選擇權價格實在太過昂貴。
他表示，目前對 SpaceX 抱持既不放空也不做多的旁觀態度，並期盼其股價能在 250 美元中段落入平穩，進而降低選擇權的隱含波動率。
貝瑞曾看衰 SpaceX 不值 1 兆美元
在 SpaceX 上市前的 6 月上旬，貝瑞便於社群平台指出，這家公司的價值完全無法撐起 1 兆美元，更遑論 2 兆美元。
他表示，根據 SpaceX 先前遞交的上市公開說明書，該公司在 2025 年雖取得 187 億美元的營收，卻因對 AI 的大量支出而面臨 49 億美元的淨損失，形成虧損上市的情況，並認為其高估值主要是因為市場的狂熱，而非基於基本面推估。
華爾街知名大空頭也表達了類似的疑慮。《路透社》之前報導，知名做空機構 Kynikos Associates 創辦人 Jim Chanos 直言， SpaceX 的首次公開募股（IPO）狂熱完全是建立在夢夢想與希望之上，其高達 1.75 兆美元的估值根本不切實際。
他分析，該公司的估值已達到營收的 90 倍，有明顯高估的情況，而同樣是馬斯克旗下的特斯拉（Tesla），其估值倍數也只有 14 倍。
同樣出現在《大賣空》電影的資深投資人原型 Steve Eisman 也警告，該公司的資本支出在第一季已暴增至營收的 215%，未來的成長過度依賴高成本的 AI 基礎設施競賽，目前的估值相當愚蠢。
選擇權教父看好交易量，富邦砸 2 億跨海認購
不過，市場上既然有看空的，那也會有看多的聲音。
據《CNBC》報導，被譽為「選擇權教父」的 Tom Sosnoff 表示，在 SpaceX 選擇權上市首日的交易前 30 分鐘內，交易量就突破了 30 萬口，吸引超過 4 億美元的權利金流入。
他預測，在市場高頻交易公司達成波動率共識並穩定流動性後， SpaceX 的選擇權交易量極有可能超越特斯拉與輝達（Nvidia），成為美股市場上最活躍的股票標的。
台灣的金融巨頭也積極參與這場投資。據 《經濟日報》報導，富邦金控董事長蔡明興在股東會上證實，旗下富邦人壽已順利參與 SpaceX 的 IPO 申購。富邦人壽最終實際獲配 5 萬股普通股，每股價格為 135 美元，交易總金額約為 675 萬美元，換算新台幣約 2 億元。
蔡明興對此表示，他非常看好馬斯克將 AI 算力帶向太空與月球的長遠構想，這樣能大幅降低地面的能源與散熱成本，且該公司在可重複使用火箭技術上具備近 10 年的領先優勢，是市場上極具獨佔性的特殊投資標的。
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〈轟「SpaceX 不值 1 兆美元」！《大賣空》本尊：曾考慮做空但下不了手〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
