華爾街早前掀起的「企業囤幣熱潮」，如今在英國踢到了大鐵板。英國上市公司 Satsuma Technology 周一宣布，股東以壓倒性票數推翻董事會多數反對意見，決議將清算公司持有的全部 668 枚比特幣，並撤銷倫敦證券交易所上市資格，成為自「數位資產儲備（DAT）」風潮降溫以來，又一家宣告退場的企業。
Satsuma 的前身是一家名為 TAO Alpha 的小型 AI 新創。 2025 年 8 月，公司大動作轉型，不僅更換招牌，更重金挖角擁有逾 70 萬 YouTube 訂閱數的美國知名比特幣評論家 Mark Moss 出任「首席比特幣策略長」，他向來以指導機構如何將比特幣作為企業儲備資產而聞名幣圈。
轉型當月，Satsuma 氣勢如虹，透過發行可轉債狂吸 1.636 億英鎊（約 2.18 億美元）。這輪融資由 ParaFi Capital 領投，Pantera Capital 、數位貨幣集團（DCG）及知名交易所 Kraken 皆共襄盛舉。其中，部分投資人更直接掏出 1,097 枚比特幣，取代了約 9,700 萬美元的現金出資。
2025 年 6 月，Satsuma 股價攀上每股 14 英鎊的巔峰，市值直逼 6,600 萬英鎊。隨後，比特幣在同年 10 月狂飆至 12.6 萬美元歷史天價。然而好景不常，隨之而來的是長達數月的暴跌，「加密寒冬」來襲不僅重創幣市，也將 Satsuma 的股價拖入深淵。
到了 12 月，Satsuma 的財務防線瀕臨破口，被迫變賣資產求生。公司拋售了 579 枚比特幣，套現 4,000 萬英鎊，只為了湊足現金，償還那些年底不願將債權轉換為股票的債券投資人。
高層爆離職潮，大股東鳴槍逼宮
2026 年初，Satsuma 公司高層爆發出走潮。財務長（CFO）於 2 月黯然離職，執行長（CEO）也隨即在 3 月請辭。到了 4 月，Satsuma 股價相較於 2025 年 6 月的高峰已狂瀉逾 99%，跌至不足一便士。
也就在此時，持股約 6.7% 的 Pantera Capital 開始公開要求公司全面清算比特幣，原因是 Satsuma 當時的市值已遠低於資產負債表上持有比特幣的價值，意味著投資人直接持有比特幣，反而比持有公司股票更具價值。於是，代表逾 20% 發行股本的股東陣線，正式將清算比特幣資產的決議放上談判桌。
這項提案讓董事會徹底撕裂。 6 名董事中，有 4 名堅決反對，主張 Satsuma 仍是市場上具備可行性的比特幣上市投資工具；僅有 2 名董事倒戈支持股東。最終，股東大軍以懸殊的票數差距，強勢推翻了多數董事的決議。
回收資金不到一半，普通股東恐拿回更少
Satsuma 將透過英國常見的 B Share Scheme（B 股分配機制），把出售資產所得返還股東。
扣除約 270 萬英鎊的法律費用、資遣費、下市成本及保險等終止支出後，公司預估可返還 2,680 萬至 3,000 萬英鎊；若加上去年 12 月出售比特幣取得的 4,000 萬英鎊，公司累計可回收資金約 6,600 萬至 7,000 萬英鎊。
然而，相較於當初募得的 1.636 億英鎊，實際回收金額不到一半。此外，由於可轉債持有人在清算時享有比普通股股東更高的受償順位，因此普通股股東最終實際可分配的金額，很可能還會低於上述數字。
截至目前，Satsuma 仍是英國上市企業中的第二大比特幣儲備公司，持有 668 枚比特幣。排名第一的是 The Smarter Web Company，目前持有 2,878 枚比特幣，公司尚未透露任何清算比特幣資產的計畫。
根據規劃，英國高等法院將於 2026 年 8 月與 9 月審理資本返還方案；公司預計 9 月中旬完成下市，股東款項則可望於 9 月底前完成發放。
〈「英國微策略」翻車！Satsuma 遭股東逼宮：被迫清倉 668 枚比特幣、宣告下市〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
