火報記者 陳銳/報導
Alphabet最新財報顯示，因擴大AI投資導致第二季出現59億美元現金流缺口，創歷來首次現金消耗紀錄，雖然Google Cloud受惠AI需求營收大增82%，但龐大的資本支出仍引發市場對科技巨頭獲利與現金流的疑慮。
Google母公司Alphabet（GOOGL.O）表示，2026年將再增加約150億美元資本支出，且預期2027年仍將維持成長趨勢，意味著AI基礎設施投資短期內仍將持續擴大，市場認為，隨著生成式AI競賽升溫，大型科技公司必須投入更多資金建置資料中心、採購晶片及擴充運算能力，現金消耗速度恐將持續加快。
分析人士指出，過去大型科技企業憑藉穩定的高利潤率與充沛現金流，足以支應大規模投資，如今AI支出快速攀升，已開始改變產業財務結構，部分企業未來可能需要透過舉債或發行股票籌措資金，以支應持續增加的AI投資需求，市場預估，今年全球大型科技公司的AI相關支出將突破7,000億美元。
受Alphabet財報影響，市場擔心其他科技巨頭也將提高資本支出，導致股價承壓，財報公布後，Alphabet股價一度下跌約6%，Meta與亞馬遜跌幅超過3%，微軟股價則相對持平，投資人關注的焦點已逐漸從AI能否帶動營收成長，轉向企業投入的龐大資本是否能在合理時間內轉化為獲利。
盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana表示，企業仍有持續增加AI投資的空間，但市場將更加關注資本支出、折舊成本與營運費用的增速，是否會超過AI業務帶來的收入成長。如果AI投資回收速度不如預期，企業獲利能力將面臨更大挑戰。
根據市場預估，Alphabet與亞馬遜2026年都可能出現現金流持續縮水的情況；Meta自由現金流預計將年減超過95%，僅剩約18.5億美元；微軟截至2027年6月的財政年度，自由現金流也可能降至約253.9億美元，不到前一年度預估水準的一半。
隨著AI基礎建設需求持續增加，市場競爭也日益激烈。除了微軟Azure、亞馬遜AWS與Google Cloud持續擴充算力之外，Meta也傳出正與AI新創Anthropic洽談運算資源合作，人工智慧雲端市場規模持續擴大。分析人士認為，未來隨著運算資源逐漸普及、AI模型成本下降，雲端服務之間的差異化可能縮小，各家業者將面臨更大的投資壓力，同時也必須接受較低的投資報酬率。
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