【威傳媒記者陳昭宏】
一、當前商業服務業景氣循環趨勢與展望
(資料來源作者：許添財、陳世憲)1.商研院（CDRI）商業服務業景氣循環指標系統，同行指標綜合指數（CCCIS）拜「批發及零售」持續上季超強的復甦之賜外，今年第二季更有「住宿與餐飲」及「實質不動產及住宅服務」的轉負為正加持，於今（2026）年7月持續上揚。經標準化的同行指標綜合指數為+0.4150個標準差（比3月前勁升了0.2218個標準差），並預測到明（2027）年1月可能持續回升到+0.7599個標準差。(參見圖一與附表)
5個子指標中，僅剩為「住宅服務、水電瓦斯及其他燃料實質消費」與「服務業受僱員工人數」循環指數持續些微下降，顯示景氣循環復甦較前相對穩健。
2.具有引領商業服務業景氣循環趨勢的「領先指標綜合指數」(LCCIS)，於今（2026）年7月來到+0.9698個標準差（比3個月前上升0.3601個標準差），其上升的速度在今年第二季也比以往更加明快。(參見圖二)
細查7個子指標的景氣循環指數，有「商業服務業僱員淨進入」轉負為正。下行子指標從4個減為3個，且3個持續下行的子指標，其降速均明顯減緩。另外，持續上升的3個子指標，其升速均見加快。顯示引領不均衡復甦的分歧已經開始收斂，領先景氣循環指數與擴散指數均指向景氣循環上行走勢，有利於帶動景氣復甦動能的加強與穩定。
這次「民間實質固定資本形成」持續加速上升;倒置後的「失業給付初次認定受理件數」則持續下降，但降速減緩;「商業服務業僱員淨進入」雖然轉負為正，只增幅仍見微弱。顯示投資動能加強，但就業動能卻相形見弱，顯示企業正進行「人機替換」與資產「重置」(Reallocation)的新格局。
其餘「金融及保險業實質GDP」持續加速上升;「商業服務業股價指數」雖持續下降，但降速明顯減緩。顯示金融市場復甦動能逐漸強化之中。
「運輸及倉儲業實質GDP」雖持續下降，但降速持平;「服務貿易收支淨額」大幅改善，均有利於帶動商業服務業景氣循環走勢的持續溫和上升。
圖一、景氣循環同行綜合指數趨勢與預測
二、2026年第二季GDP成長率與貢獻度分析
行政院主計總處發布，今(2026)年第二季的經濟年成長率為12.93%。其支出別與產業別結構分析如下：
- 就支出部門別來看本季12.93%的高成長率，發現「民間投資」貢獻度高達2.87個百分點；「民間消費」2.58個百分點，皆比第一季的貢獻度明顯提高。「淨輸出」雖比第一季為低，但也仍有5.63個百分點的高貢獻度。景氣循環變動呈現外熱內加溫上升趨勢。（參見下表一）
- 再從產業別觀察，工業成長貢獻度高達7.05個百分點，服務業5.66個百分點。雖工業一直保持顯著的相對優勢，但比較第一季，兩者分歧已在一減一增中縮小落差。（參見下表二）
- 部門別的淨輸出與產業別的工業超高成長貢獻度持續呈現強勁交集，正是「AI盛世」全面引爆台灣供應鏈紅利的完美印證。但工業與外銷的暢旺，逐漸顯現對內需市場的正外溢效果，服務業生產力與製造業落差有所改善。整體經濟復甦呈現「外熱內溫」新格局。
表一 2026年上半年各季部門別經濟成長率與貢獻度(單位：%與百分點)
表二 2026年上半年各季產業別經濟成長率與貢獻度(單位：%與百分點)
圖二、循環領先與同行綜合指數走勢
資料來源：商業發展研究院景氣循環預測小組
三、重點與景氣對策蘊含
（一）本次景氣循環變動重點
1. 製造出口驅動的景氣強勁復甦，開始產生正外溢效果，延伸至民間投資與民間消費與金融服務的同見明顯成長，促使整體經濟呈現「外熱內溫」新格局。
2.商業服務業從「批發及零售業」自去年初開始，一枝獨秀，領先復甦，旺上加旺，到今年第二季，又見「住宿與餐飲業」及「不動產及住宅服務業」止降回升，除了本指標系統的景氣循環同行綜合指數顯現相對較穩健的復甦步調與力道外，也讓本指標系統自2020-2021年高峰、2022-2023底谷、2024高峰等景氣循環轉折點，出現「同行指標」系列反而領先「領先指標」系列的「背離」異常現象，在2025的底谷轉折點恢復「正常」。景氣循環領先綜合指數與同行綜合指數分別於2025年5月與2025年7月先後出現底谷，目前正同在復甦道上。
3.整體經濟除了「外熱內溫」新格局，也出現了投資與產銷復甦，但就業停滯的企業「人機替代」與「資產重置」的另一個新格局。
(二)、景氣對策蘊含
1.本景氣循環指標系統的行為顯示，整體經濟與市場結構正面臨消費者行為與就業型態改變的衝擊。雖有商品出口為主所驅動的成長產生正外溢效果，讓商業服務業也開始受惠，產業別的生產力分歧有所收斂，但同在商業服務業裡的批發與零售業一枝獨秀，住宿與餐飲業、不動產與住宅服務景氣，雖已止降回升，但充其量也只是保溫而已，僅是停留於低度水平，未見真正的明快復甦。
2.同樣是處於「缺工」新常態，為何批發與零售持續暢旺，顯然是其數位化與規模化（生產端的規模經濟與消費端的網路效應規模經濟）調適成功所致。
3.台灣出口經濟正在進行典範轉移與模式創新的新商業革命。擁有先進製程、快速製造能力與完整產業聚落的台灣，恭逢世界人工智慧（AI）浪潮、「非紅供應鏈」及在地化生產三大趨勢，開始與掌握前沿AI技術、終端品牌、系統架構定義權及龐大市場為主的美國等先進國家，跨國相互投資，雙方形成「共生雙引擎」，並擴及新興市場，創造量產腹地，確保成本競爭力，讓台商從以往單純的產能移轉，進一步朝向高階產業鏈結發展。這種跨區域協作提升供應鏈韌性，將台灣優勢進一步轉化為全球市場競爭力的新模式與趨勢，必然也讓國內產業間轉型落差變成不均衡發展的底層障礙。
4.AI盛世帶給台灣經濟戰略升級與布局全球的空前大好契機，但內部制度與政策革新與調適之挑戰也因此加快又放大，解決方案與問題對策已不是舊系統、舊思維、舊模式可為。從單一產品出口變成整合系統解決方案出口；從+整廠輸出變成產業園區輸出，不論新科技或傳產企業，不論是製造業或商業服務業均不能偏廢。
(資料來源作者：許添財、陳世憲)
(資料來源：威傳媒新聞-WinNews)
