商傳媒｜吳承岳／台北報導
首次公開募股（IPO）是企業將股票推向公開市場的重要里程碑，但許多備受矚目的公司在上市後，其股價表現卻未能達到預期。近期一份報告回顧了自 2011 年至 2021 年間，十家知名企業在 IPO 後股價失利的案例，揭示了市場對新上市公司估值的嚴峻考驗。
IPO 定價是在股票開始公開交易前，由公司與承銷銀行協議的價格，也稱為發行價。一旦股票開始公開交易，市場將自行決定其價格。當股價跌破發行價時，業界術語稱為「跌破發行價」（break issue），這意味著以發行價買入股票的投資者，其持股價值低於原始成本。
這份分析指出，雖然首次交易日的表現不佳，並不必然決定公司長期的命運，但卻是市場對其初期估值的第一道公開考驗。例如，Meta Platforms 旗下的 Facebook 於 2012 年 5 月 18 日在那斯達克上市，發行價為每股 38 美元。儘管當時那斯達克因技術問題導致首日交易出現狀況，且股價一度跌破 38 美元，但 Facebook 仍在約一年後回穩並持續成長，最終更名為 Meta Platforms。這顯示了即使開局不利，公司仍有機會在長期市場中翻身。
然而，並非所有情況都能如此樂觀。報告中提到，一些公司如 Uber、Peloton 和 Robinhood，在上市首日就跌破發行價。另外，Snap、Lyft 和 Rivian 雖然初始交易價格高於發行價，但隨後也出現下滑，跌破了發行價。這些案例凸顯了市場需求在上市前聚集，並不保證在市場開盤後仍能維持住買盤。
有些公司則面臨更嚴峻的挑戰。團購網站 Groupon 於 2011 年 11 月以每股 20 美元上市，但最終在 2020 年進行了反向股票分割。遊戲公司 Zynga 在 2022 年 5 月被 Take-Two Interactive 收購，結束了其作為上市公司的歷程。而共享辦公空間供應商 WeWork 的上市之路則更為坎坷，它在 2019 年撤回原定的 IPO 計劃，最終於 2021 年 10 月透過特殊目的收購公司（SPAC）合併方式上市，卻在 2023 年 11 月聲請破產保護。
這些案例從 2011 年至 2021 年間，涵蓋了各種市場狀況與公司類型，共同揭示了 IPO 後股價波動的風險與不確定性。對於欲進入公開市場的企業以及投資者而言，這些經驗都提供了寶貴的借鑑。
