比特幣重返 3 萬美元，下一輪牛市要開啟了嗎？

自去年 6 月 10 日跌下 3 萬美元關口後，時隔 10 個月，比特幣收復失地。OKX 歐易行情顯示，今天上午比特幣最高上漲至 30500 美元，暫報 30200 美元， 24 小時漲幅 6.3% ，年內漲幅 82% 。

消息面上，昨晚百度以及抖音 App 等上線比特幣行情數據查詢（截至發稿時已被撤除），也被解讀為本次上漲的一大推手，市場稱之為「CN Power」（中國力量），有意思的是，本週恰逢 Web3 香港區塊鏈週，「逢會必跌」的魔咒似乎被打破。

一夜之間，行情突變，比特幣重回 3 萬美元，是否推開了新一輪牛市的大門？

一、吸血行情，比特幣一枝獨秀

在三月份中旬突破至 28000 美元後，比特幣一直在該點位附近震盪盤整，歷時三週。

昨晚，比特幣一鼓作氣沖破 29000 美元，並於今天上午成功突破並站穩 30000 美元，創下自去年 6 月 10 日以來新高。目前，比特幣暫報 30200 美元， 24 小時漲幅 6.3% ；從年初以來，比特幣累計錄得 80% 的漲幅。

不過，昨晚的這輪行情中，其他主流幣卻並沒有跟隨比特幣的步伐，漲幅遠遠不及 BTC，出現吸血行情。市值前二十的幣種，基本漲幅在 2% ～ 4% 之間；市值前五十的幣種中，只有 STX（10.5%）、FIL（6.7%）、LDO（6.5%）以及 RPL（6.3%）能與 BTC 漲幅媲美；特別是 ETH，多次未能突破 2000 美元阻力位。

實際上，從三月份 SVB 等傳統銀行暴雷後，ALT/BTC 匯率不斷下跌，比特幣的走勢一直強於其他主流幣。從市場份額來看，目前 BTC 佔比從 3 月的 41% 上漲至 48% ，而 ETH 始終在 18% 左右徘徊。一個可能的解釋是，比特幣成為資金避險通道。

受整體行情上行影響，目前加密總市值升至 12354 億美元， 24 小時上漲 4.5% ；從年初以來，加密總市值累計上漲 4069 億美元，累計漲幅 49.1% 。加密用戶交易熱情明顯上升，今日恐慌與貪婪指數為 68（昨日為 62），貪婪程度較昨日上升，等級仍為貪婪。

衍生品交易方面，Coinglass 數據顯示，過去 24 小時全網爆倉 1.62 億美元，其中 ETH 爆倉 1117 萬美元，BTC 爆倉 5333 萬美元，共計 28404 人成為爆倉受害者。根據 Glassnode 數據，比特幣期權未平倉量（103 億美元）在 4 月 9 日首次超過期貨未平倉量（100 億美元），主要源於大量的看漲期權買入，這也意味著交易員投押注 BTC 的價格會更高。

此外，主流機構對灰度產品興趣開始降低，ARK 基金 3 月累計減持超 10 萬股 GBTC；根據 The Block Pro 數據，GBTC 日均交易額在三月份增加 67.6% ，升至 5500 萬美元，創下自 2022 年 12 月以來的新高，目前，GBTC 的資產淨值折價率已經從年初月的 49% 下降至 36.83% ；灰度以太坊信託基金（ETHE）淨值折價率從年初的 59.3% 下降至 52.63% 。當前灰度基金總持倉 252.19 億美元，其餘主流幣種信託折價率如下：ETC（-62%）、LTC（-43.55%）、BCH（-25.86%）、ZEC（-27.15%）、MANA（-7.25%）、ZEN（-25.26%）、LPT（-27.27%）、BAT（-40.93%），三個正溢價的產品是 XLM（10.73%）、LINK（22.78%）以及 FIL（103.79%）。

加密相關上市企業也受上漲行情影響，近一周股價普遍漲幅在 10% 以上。其中，礦機第一股嘉楠科技（NASDAQ: CAN）股價今日上漲 4.1% 暫報 2.59 美元，年內累計漲幅 25.7% ；美國合規加密平台 Coinbase（NASDAQ:COIN）股價今日上漲 7.6% 暫報 66.13 美元，年內累計漲幅 86.8% ；最大比特幣持倉上市公司 MicroStrategy（NASDAQ:MSTR）股價今日上漲 7.8% 暫報 312.7 美元，年內累計漲幅 120% 。

二、原因：中國力量推動行情上漲？

關於本輪行情上漲，市場分析認為主要有兩個直接推手：一是香港大會，二是國內三大應用商上線比特幣行情。

昨晚，抖音、百度 APP 相繼上線比特幣行情搜尋，用戶在搜尋框直接輸入「比特幣」，首條結果直接顯示當前最新行情，並以人民幣「元」作為計價單位（注：抖音目前並沒有開放 A 股行情查詢）。今天上午，微博也加入了這一行列，支持比特幣行情數據。

這一新聞被加密貨幣社群 KOL 解讀為政策開放利好行情。再加上本週恰逢 2023 Web3 香港區塊鏈週，眾多華人齊聚香江，打破了「逢會必跌」的魔咒。加密社群冠以「中國力量」的稱號，來彰顯東方在加密市場上的重要地位。

從宏觀經濟條件來看，聯準會升息在下半年可能放緩，市場對後市走勢較為樂觀。

在今年 3 月的升息 25 個基點後，美國聯邦基金利率水平已經達到 2007 年 10 月以來最高水平。根據美國共和黨眾議員凱文·赫恩的採訪，聯準會主席鮑爾在與美國議員的一次私人會議上被問及聯準會今年還會升息多少時表示，預計還會升息一次。

鮑爾此前曾表示，聯準會關注就業空缺、CPI、PPI 和就業數據，而 4 月 7 日晚公佈的美國 3 月非農數據顯示，勞動力市場已經出現降溫的跡象。美國銀行認為，非農報告使聯準會有望在 5 月份升息 25 個基點；美國銀行仍預計聯準會將在 5 月會議後維持利率不變，這意味著最終利率將在 5.0% -5.25% 之間。1 月份之後經濟數據的連續放緩，意味著第二季度經濟將出現疲軟，並造成本季度出現負增長的重大風險。到 6 月議息會議時，聯準會將獲得大量關於第二季度的數據，屆時應該證明暫停升息是合理的。

三、未來：市場觸底，減半行情啟動

比特幣站上 3 萬美元關口，是否推開了新一輪牛市的大門？關於未來比特幣走勢，有以下幾個利好因素。

一是減半行情。每當比特幣區塊鏈產生 210, 000 個區塊時，礦工區塊獎勵將減半；這種減半約每四年發生一次，會使比特幣的發行速度下降。下一輪比特幣減半將發生在 2024 年 5 月 9 日。

歷史上的多次減半，都與整個加密市場的牛市週期密切相關。根據過往數據統計，比特幣會在在減半後 368-550 天左右達到峰值，然後減半後 779-914 天觸底；換句話說，自 2020 年 5 月減半後，比特幣價格的最低點應該出現在 2022 年 6 月至 12 月期間——上一周期的地點出現在 2022 年 11 月（15476 美元）。加密市場已經度過了至暗時刻，再次回到這一價格的可能性很低。

交易套件 Decentrader 聯合創始人 Philip Swift 表示，根據計算，與 2013 年、 2017 年和 2021 年走勢一樣， 2025 年比特幣會出現 “雙頂”，兩次達到 20 萬美元以上的峰值；具體的點位可能略微低於數據計算預期，大約是 18 萬美元；此後一年，熊市低點將在 5 萬美元左右。

二是從鏈上數據來看，絕大多數比特幣處於休眠狀態，拋壓較小。根據 Glassnode 數據，在過去兩年中， 53% 的比特幣流通供應量處於非活躍狀態；近 29% 的比特幣流通供應量在過去五年中沒有被轉移，約 560 萬枚（價值約 1580 億美元）；15% 的比特幣在十年內沒有被移動過，大約 270 萬枚（價值 760 億美元）。

另外從技術指標上看，多項數據顯示長期看漲。今年 3 月初， 100 日均線與 200 日均線形成看漲「金叉」；上週， 60 週與 200 週均線形成看漲「金叉」，目前受到 100 週均線壓制，阻力位在 33500 美元附近。

需要注意的是，雖然比特幣長期看漲，但短期內可能面臨的另一個壓力是美國政府拋售。根據法庭文件顯示，美國政府沒收了與暗網絲綢之路有關的 5 萬個 BTC，並於今年 3 月 14 日出售 9800 枚 BTC，計劃於今年分 4 批出售剩餘 41500 枚（價值約 12.5 億美元）。對於市場來說，這將會是不小的拋壓。