上週仍然是加密貨幣市場沉悶的一週，比特幣還在 29,000 美元區間盤整，雖然一度下滑至 28,500 美元，但隨即因為美債降評而回升至 29,000 美元，動能明顯不足，其他加密幣也沒有較大的交易意願，以週漲幅來看沒有特定版塊的加密代幣有大漲，市場整體的交易量可說是頗為冷清，畢竟資金最熱的項目又從 AI 轉去超導體概念股，後者我們就不多談了。
除了超導體之外，上週也是美股眾多重量級企業的財報公佈日，結果與分析師預期都差不多，有好有壞之下市場整體沒有太大的波動，但 Coinbase 與 Robinhood 財報公佈為我們確認中心化交易所的加密貨幣成交量在今年第二季遭到 SEC 調查後下降了不少，財報均顯示兩家企業的手續費收入都明顯下滑不少，分析師將其歸因於 SOL、ADA、MATIC 等主鏈代幣遭到下架後，意味著大多數散戶就沒有興趣去頻繁買賣比特幣這種較為穩定的主流幣，最終成交量不如預期。
另一方面，隨著比特幣現貨 ETF 申請案持續往後拖延，投資人對這類題材已經失去耐心與興趣，其他題材的熱度也在消退，除了先前 AI 概念股在上週喪失動能，連現在最熱門的超導體也僅是曇花一現，加密貨幣市場要說表現最為突出的僅有 MakerDAO 持續上漲，週漲幅達到 13%，因為 MakerDAO 商業模式正好打中目前市場核心，靠著 DAI 生態系能吸取 USDC 的法幣資金，並轉為投資美債，隨著美債殖利率走高，Maker 將有更高的空間調升存款利率來吸引存款資金。
雖然加密幣大盤這幾週都是頗為無聊的情況，過去兩週成交量萎縮得更是特別嚴重，導致市場價格幾乎沒有波動，投資者現在若要透過加密幣大盤獲利，大概也只剩下出售選擇權收取權利金，要靠做多做空來賺取波動空間非常小，相反地傳統金融市場反而充滿著更多機會，搭配惠譽信評機構降評美債，債券價格下使得殖利率上升，於是許多投資者將投資目光轉向「短天期美債」。
上週傳統金融市場最大的消息是美國公債遭到惠譽信評（Fitch Rating）降評，該機構認為美國財政治理與紀律不佳，首次調降其債券等級，並將展望從「負面」調整至「穩定」，更成為觸發美國股市大跌的引信，更吸引避險基金出面喊話要放空美債，但馬斯克這位最佳投顧更出面打對台，聲稱短天期美國公債是「無腦投資」。
A. 07 月 31 日 Curve Finance 遭到駭客攻擊協議漏洞，損失 4,700 萬美元
以太坊 DeFi 交換協議 Curve Finance 於 7 月 30 日傳出遭到駭客利用 Vyper 漏洞，藉此竊取其穩定幣資金池（alETH/msETH/pETH)，官方表示目前數個版本的 Vyper 軟體都存在同樣的漏洞，包含 0.2.15、0.2.16 以及 0.3.0 這三個更新版本。
資安公司 Ancilia 則表示約有 136 個合約受到影響，估計被提取其資金池約 4,700 萬美元的加密貨幣，根據早期的調查結果顯示，部分 Vyper 編譯器沒有正確執行其可重入（Reentrancy）防護，導致 DeFi 協議中多個功能同時被呼叫執行，讓駭客可以藉此提取資金池內的加密貨幣。
也有其他 DeFi 專案受到這項漏洞影響，像是 Ellipsis、Alchemix’s 等專案都有回報可疑活動，Curving Finance 執行長 Michael Egorov 稍後在 Telegram 證實價值 2,200 萬美元的 CRV 遭到竊取，這也導致 CRV 價格過去 24 小時內暴跌 15%。
B. 08 月 03 日 引發市場動盪，惠譽調降美國國債信評至 AA+
昨天早上美國信評機構惠譽（Fitch Rating）對美國國債降評至 AA+，並將展望從「負向」轉為「穩定」，引述美國財政紀律不佳且多次提高舉債上限，使得國債利息佔整體 GDP 的比率不斷上升，目前美國債務利息約是佔 GDP 3.6%，該機構預期美國未來三年的財政惡化，這舉也引來美國財政部長葉倫批評該信評模型過時且不正確。
由於 2011 年美國國債也遭信評機構降評過一次，那次引發了 S&P 500 指數單日下跌 7% 的可觀跌勢，使得昨天投資人也依循過去的模式拋售股票，但所有人都知道美債還是世界上最安全的資產，市場只是找一個藉口賣出而已，導致長天期美債殖利率出現飆升的狀況，但這項消息也小小推動比特幣從 28,500 美元漲回 29,000 美元區間。
對於各國政府的過度舉債治理與貧弱的財政紀律，比特幣不但作為數量有限的數位資產有抗通膨的能力，同時也具備對抗國家過度舉債下的債務危機與隨之而來的潛在通膨壓力，像是阿根廷、巴西或是土耳其這些通貨膨脹嚴重的國家，比特幣都發揮其價值儲備的作用，與其持有當地貨幣或是債券，不如買入比特幣。
C. 08 月 04 日 Robinhood 今年第二季加密貨幣交易收入季減 18%
加密幣熊市加上市場整體近期波動較小，導致大多數投資者的交易意願持續下降，網路券商 Robinhood 公布財報顯示該公司加密貨幣交易手續費收入僅有 3,100 萬美元，相較第一季 3,800 萬美元下降了 18%，分析師推測除了加密幣波動不大之外，原因可能還包含 Robhinhood 為了遵循 SEC 監管而將大多數的主鏈代幣下架，像是 ADA、SOL、MATIC 等加密代幣。
相較之下 Coinbase 受益於機構託管服務，營收表現就沒有 Robhinhood 那麼難看，即使 Coinbase 也下架上述這些主力交易產品，仍然靠著 Blackrock 與其他機構客戶的託管收入而使得營收與獲利超出大多分析師預期，營收從 7 億美元下跌至 6.6 億美元，其中託管服務金額約 3.3 億美元，整體季減僅有 10%。
今年第二季遇到 SEC 要求各大交易所下架主鏈代幣，引起市場大跌，這讓大多數交易所都不好過，先前 ADA、SOL 等代幣都是投資人最愛交易的產品，下架後只剩比特幣與以太幣，這對交易所的營收衝擊相當大，隨後 XRP 傳出捷報才讓市場好轉一點，但整體交易收入仍然持續下滑。
美債下跌成為誘人投資標的，將減少投機資金活躍程度
看準美國公債信評遭降評，避險基金潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）創辦人 Bill Ackman 宣稱將放空美國長債，認為美債殖利率會再進一步上升，指出美國通膨壓力未解，Fed 將會把利率拉得更高，30 年期公債殖利率更有機會從 4% 上升至 5.5%，但還記得 GME 迷因股事件嗎？避免基金最怕的就是向世界公布自己的策略。
上週四巴菲特率先站出來反對 Ackman 的看法，透露他不會因為美國公債遭到降評而有所疑慮，他仍然相信美元是全球最重要的國際儲備貨幣，而他所管理的波克夏更是持有公債最多的公司之一，今年至 7 月為止，波克夏共投資 1,040 億美元的美國短債，馬斯克更是在推特（現已改名 X）支持巴菲特，評論投資短期美債為「無腦投資」。
相較於 Ackman 做空的評論，巴菲特與馬斯克的影響力顯然更大，短天期美債開始吸引資金流入，使得債券殖利率突然暴跌，以兩年期債券為例，短短一天內就從 4.9% 下滑至 4.8%，可見這兩個「投顧」的影響力，再加上美國於週五公布最新的就業報告顯示，就業職缺的數量增長有所減緩，7 月僅增加 18.7 萬名職缺，低於預期的 20 萬名，意味著 Fed 升息政策已經發揮效用，更進一步降低公債殖利率與 Fed 升息機率。
然而如果輕易相近對沖基金所講的言論，最後一定落得慘賠的下場，因為他們發言背後都是誘使投資人去做特定的行為，並從中獲利，Ackman 並不是因為通膨壓力而看空美債，而是美國財政部又快要把錢花完了，需要在下半年額外發行更多的美國債券，以現在的資金走向來判斷，下半年將有一大筆錢流入美國公債內，於是市場上的錢就少了，加上新債的價格可能更低，資金不會願意去買舊債，二級市場可能會有流動性問題產生。
這將會對美國債券的價格造成進一步的影響，Ackamn 看的就是這一點，跟無聊的物價指數沒有太大的關係，他檯面上聲稱通膨與美國治理僅是障眼法，巴菲特與馬斯克其實也是持有類似的立場，他們僅説「短天期公債」是好投資，但受到利率更大且資金需求更多的「持天期公債」可不在討論範圍內，短天期公債確實是目前最好的投資，零風險的年化報酬率逼近 5%。
有越來越多經濟學家出具報告指出短天期公債的優勢，未來將有一大筆資金被鎖進美國公債，這也代表市場的投機資金也會有很大一部分轉入中長天期公債並鎖住，將可能減少投機資金，不論是股市還是加密貨幣市場都有可能受到影響，特別是美國長債的價格有可能進一步下跌，拉高的殖利率將可能更吸引人。
當投機資金轉入短債市場，加密貨幣將可能被拋售，從這些可能的劇本判斷，投機資金的活躍程度可能在下半年持續下滑，因為資金活水有部分會被鎖進公債內，無法流入市場拉抬價格，這會是最糟的情況，這時候加密幣更有可能遭到重擊，我們並不希望這個情況發生。
對此我們僅能寄託希望在這週物價指數可以開得更漂亮，由於 8 月 10 日開獎的 7 月物價指數是對比 2022 年 7 月的物價指數，基期已經非常高，年增率有望降至 2% 開頭，若是如此將使升息預期更為趨緩，有望讓加密貨幣市場緩口氣，考慮到公債吸收資金的能力，使得投機資金有較高的機率會減少，這對加密貨幣市場的走勢相當不妙。
上週回顧
【MICA RESEARCH】Fed 升息循環恐延長，加密市場須更多時間復甦
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這篇文章 【MICA RESEARCH】美債重新成為市場投資焦點，將牽動加密幣走勢 最早出現於 區塊客。
