基金公司 Bernstein 週一出具報告唱多比特幣，根據他們提出的成長模型，分析師認為比特幣將受惠於挖礦獎勵減半以及現貨 ETF 上市，逐步漲至 15 萬美元的可觀價格，他們的理論也是以礦場的邊際成本為基礎，推估比特幣價格必須上漲才符合礦場的邊際成本。
首先他們假設比特幣以 48 個月為一個週期減半其供應量，下一次減半預估是 2024 年 4 月，挖礦獎勵將從每個區塊 6.25 BTC 減少至 3.125 BTC，分析師透過模型發現比特幣價格是以挖礦的邊際成本乘上一定倍數，舉例來說，2017 年是 5.5x、2021 年則是 2.1x，他們預估 2025 年比例將下降至 1.5x，換算價格為 15 萬美元。
換句話説，隨著算力提高與獎勵減半，到時產出一枚比特幣的邊際成本將上漲至 10 萬美元，照理說市場必須要有辦法將比特幣拉抬至這麼高的價格以支應礦場開支，對此他們預期比特幣現貨 ETF 的上市將帶來可觀的資金流入，補足礦場嚴峻的成本上升問題，但值得注意的是，隨著比特幣成本節節高升，若價格沒有跟上，礦場營運也將陷入虧損。
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