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【MICA RESEARCH】美股漲幅推動加密幣上漲,比特幣破 47,000 美元

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區塊客

2月. 12, 2024

比特幣上週價格表現終於跟上美股,價格從 45,000 美元攀升至 47,000 美元,跟著帶動其他加密幣價格一同上漲,以太幣也已經站上 2,500 美元,目前市場狀況出乎意料的好,比特幣現貨 ETF 正在為加密市場注入大批的資金,並且為市場提供充足的買盤,只要美股繼續創下新高,我們認為加密市場目前的牛市會繼續持續下去。

首先我們認為礦場在鏈上轉移比特幣至交易所的拋售壓力已經過去,目前比特幣減半時間預計為兩個月後,礦場會陸續在減半後迅速部署礦機以擴充算力,考慮到礦機的到貨時間約莫一季,交易方式大多也是預付訂金才有礦機貨可以拿。

礦場擴建計畫所需的比特幣庫存去化期已經結束,現在才在籌措資金與訂貨早已趕不上減半,擴建太晚的話礦工將面臨礦場規模不足以撐起比特幣獎勵減半後利潤下滑的問題,因此該賣的礦場都賣得差不多了,短中期內投資者已不再擔心礦場拋售壓力。

受惠於美股資金動能強勁,有更多資金也流入了商品 ETF,比特幣現貨 ETF 作為目前最熱門的 ETF 是這波最大的受惠者,即使 GBTC 流出的資金重新分配已經告一段落,我們仍觀察到比特幣 ETF 管理規模還在增加,推動基金公司買入更多比特幣並推動漲幅,目前已經形成正向循環。

除了主鏈幣之外,迷因幣的漲勢也正在悄悄醞釀中,目前比特幣價格多少讓一些投機資金認為向上漲幅有限,資金外溢的話將會流至其他加密幣,特別是迷因幣跟其他小幣都會有望受惠,不少交易員正在押注迷因幣上漲,當前市場正處於驚驚漲的階段,或是說懷疑中上漲的階段,整體風險並不高。

Sources: MICA RESEARCH

A. 02 月 05 日 Cryptoquant: 短期比特幣需求健康,價格回升

根據 Cryptoquant 最新一期週報,指出比特幣近期從 40,000 美元回升至 42,000 美元的主因是短期比特幣投資者的未實現利潤已經歸零,不再具有獲利了結的誘因,在市場沒有特別悲觀的情況下,鏈上數據顯示比特幣資金流入金額為正數,因此推升比特幣價格回升。

他們認為比特幣價格接下來將有高機率上漲,除了短期需求回升之外,巨鯨也在加速累積比特幣數量,同時 GrayScale 賣壓已經慢慢減少,對加密市場的拋售不再有那麼大的壓力,其他比特幣現貨 ETF 基金公司也在快速增加他們手上的比特幣部位,目前已經超過 150,000 BTC 。

在需求持續增長,供給固定的情況下,比特幣價格將會出現繼續上漲的動能,穩定幣整體市值創下新高也會提供加密幣更充足的流動性,例如 USDT 市值已經來到 960 億美元,持續突破歷史新高,整體而言加密市場的資金逐步在轉為正向流入。

B. 02 月 07 日 Solana 主鏈 2024 年首度停機,無法處理交易

Solana 主鏈出現無法交易的狀況,隨後 X 社群開始傳出 Solana 停機的消息,官方也確認是區塊鏈網路出現問題,節點無法進行區塊驗證與處理交易,目前開發團隊已經確認到問題,並且已經修復錯誤,各個節點已經收到更新並準備重啟節點,這是 Solana 首度在 2024 年出現當機。

這項消息對於 Solana 價格影響並不大,當機出現時 SOL 價格一度從 96 美元下跌至 94 美元,但隨著當機恢復,價格逐漸回升至 97 美元,去年 Solana 交易量暴增數度停機,投資者對於 Solana 停機早已習以為常,這類消息對於 SOL 價格無法造成負面衝擊。

雖然去年因為交易量暴增而數度停機,目前 Solana 主鏈正在改善效能表現與容納頻寬,成功經歷幾次大量空投壓力測試而沒有發生停機,但卻在昨天交易量普通的情況下停機,交易員對此反應冷淡,近期 Solana 手機附贈的空投贈品反而是市場更為關注的題材。

C. 02 月 08 日 紐約社區銀行(NYCB)任命新執行長,將處理美國商辦貸款危機

上週收購加密銀行 Signature Bank 的紐約社區銀行(NYCB)在最新財報季中揭露令人意外的財務虧損,來源如同我們提到過的美國商辦不良貸款危機,引發投資人對該銀行的全面擔憂,股價一路從 10 美元下跌至最低 4.2 美元,跌幅超過 50%,似乎有重演去年的 SVB 矽谷銀行的味道。

這起事件也被視為 Fed 可能因此降息救市的訊號,昨天美股表現 NYCB 卻出現反彈,因為該集團已經任命新一任的執行長來處理這些不良債權的問題,銀行宣布將透過出售部分債權資產,降低在商用不動產的風險,激勵該公司股價反彈約 7%,但整體危機尚未解除。

美國不動產商辦的不良債權危機已經逐漸成形,這些危機也無法透過簡單的資產出售解除,有望加速 Fed 降息的步調,CME 利率期貨也反應市場加強降息期望的價格,並推動加密資產上漲,比特幣目前已經突破 44,000 美元。

由於比特幣現貨 ETF,美股波動與加密市場連動正在提升

目前有越來越多交易員會參照 ETF 價格來計算比特幣現貨價格,當基金公司買入比特幣,比特幣價格上漲,隨之 ETF 價格也會跟著上漲,當市場看到美股 ETF 價格上漲,又會立刻調整比特幣價格,並隨著商品 ETF 規模擴大逐步推高價格,將有助於比特幣維持其上漲趨勢。

值得注意的是降息短期內也不會是風險,Fed 已經出面將升息從官方聲明中刪除,紐約社群銀行(NYCB)事件更成為 Fed 加速降息或是評估降息的觸發點,美國商用不動產貸款的規模十分龐大,整個 CMBS 規模約 8,000 億美元,均用於建制辦公大樓或工廠等商業用途的貸款。

但由於高利率環境加上遠距辦公成為趨勢,先前建制的辦公大樓都處於空置狀態,缺乏企業進駐的情況下,這些商用不動產投資大多損失慘重,甚至進入法拍程序,連帶影響放貸銀行所承擔的風險。

不只是 NYCB 手上有這些不良債款,他們也潛藏在美國銀行內的資產負債表中,只要商用不動產出現暴雷,美國銀行所提列的呆帳金額將會十分龐大,而且會有更多銀行將這些債權丟到市場上拍賣,使得其價值進一步暴跌,將加劇銀行提列損失的幅度,接下來 Fed 肯定要為這些銀行輸送流動性,或是透過降息來舒緩市場擔憂,至少不會進行任行突發式的激進升息,因此利率不再是加密幣市場的風險。

市場也早已反映這樣的預期,CME 利率期貨結果顯示最快在五月就有 50% 機率降息一碼,基準利率將下降至 4.8% 至 5.0%,美債殖利率雖然稍有反彈,最具指標性的 10 年期從 3.8% 反彈至 4.2%,但這個幅度符合利率下調預期,市場正在將利率朝向更合理的方向調整,未來除非通膨大幅反彈或是石油價格出現問題,否則不太會出現驚喜。

根據上述的推論展望中長期趨勢,比特幣有望持續目前的漲勢,主因是 NYCB 成為 Fed 擔心的潛在未爆彈,他們不敢輕易進行太激進的鷹派宣言,原先從「升息壓通膨」轉變態勢為「考慮何時才會降息」,降息預期確定之下比特幣現貨 ETF 還持續輸送美元資金至加密市場,讓比特幣供應緊縮,只要 ETF 規模繼續成長,這項正向循環將會跟著持續下去,而且礦場也過了籌資期,接下來比特幣漲勢值得期待。

 

 

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】Fed 降息還早,加密貨幣市場多空看法分歧


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