香港證券及期貨事務監察委員會（SFC，後簡稱證監會）可能會在今年第 2 季度允許比特幣現貨 ETF 以實物（In-kind）進行申購和贖回。
香港證監會（SFC）去年 12 月發出通函，表示「已準備好接受加密貨幣現貨 ETF 等基金認可申請」，中國大陸資產管理業者嘉實國際資產管理公司（Harvest Global）隨後在今年 1 月申請比特幣現貨 ETF，而另一家公司意博金融控股有限公司（Venture Smart Financial Holdings）也表示將提交申請。
根據彭博社 ETF 分析師 Rebecca Sin 的說法，雖然迄今還沒有現貨 ETF 獲得核准，但顯然只是遲早的問題。除了這些產品可能獲核准外，這位分析師表示，香港證監會也將允許實物的贖回，與美國比特幣現貨 ETF 僅能以現金形式進行贖回的方式有重大區隔。
Looks like Hong Kong is going to allow in-kind creations and redemptions for spot bitcoin ETFs in 2Q (unlike US which is cash creations only), which could help spark aum and volume in the fast-growing region via new note today from @Rebeccasin_SK https://t.co/IxcdWEFDvC pic.twitter.com/sDsS4nbzGi
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 26, 2024
所謂 「實物申購、贖回（In-kind Creation / Redemption）」，代表投資人能直接以比特幣購買比特幣 ETF，這些比特幣資產會直接被交換為等值的比特幣現貨 ETF 股份，贖回時也是贖回比特幣；相較下，美國比特幣現貨 ETF 採取的 「現金申購、贖回（Cash Creation / Redemption）」模式，投資人必須用現金買進比特幣 ETF，贖回時也是拿回現金。
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ETF 產品愈來愈常使用實物贖回的方式，原因是標的資產不必然會被賣出。因此，考量到成本、稅務和流動性的緣故，投資人和發行商偏好利用這種方式。
相反地，現金贖回也就代表 ETF 的股份只能用現金的形式進行交易，通常會產生所費不貲的稅款和交易成本。
《Crypto is Macro Now》時事通訊作者 Noelle Acheson，如果香港確實核准比特幣現貨 ETF 採用實物進行申購、贖回，那會是「大新聞」。她說：
以交易量而言，亞洲的加密貨幣市場比美國大上許多。這可能代表著，若非是較少的「新資金」進入這個生態系，就是代表亞洲地區對加密資產孰悉度更加提高，而且 ETF 在香港掛牌，可以把大量資金帶入「獲得核准」的投資組合配置中。
Noelle Acheson 說：「即便是微小比例的中國投資人發現有合法的管道可投資比特幣，都會是非常重要的。」
〈最快 Q2 放行！香港傳將允許比特幣現貨 ETF 以「實物」申購、贖回〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
