萬眾期待的「比特幣減半」倒數不到 3 天。長期以來，幣圈人士都認為「減半」與「行情走勢」關係密不可分，預期供應減少產生的稀缺性將利好幣價上漲，比特幣突破新高在望。
對此，向來對加密貨幣持懷疑態度的華爾街巨擘高盛（Goldman Sachs）就警告客戶稱，千萬不要過去解讀以往的「減半行情」，「每逢減半必漲」也許只是假象。高盛固定收益、外匯與大宗商品（FICC）及股票團隊的分析師指出：
回顧前三次的減半事件，雖然比特幣的價格隨後均有上漲，但達到價格新高所需的時間卻存在明顯差異。
由於歷次減半當下的總體經濟環境都各不相同，因此若要「鑑古知未來」，也就是基於過去的模式來推斷減半對比特幣價格走勢有何影響，務必要多加謹慎。
上圖顯示了比特幣在分別在 2012 年 11 月 28 日、 2016 年 7 月 9 日和 2020 年 5 月 11 日減半後的表現。
換言之，高盛認為，投資人不應過度依賴過去的歷史表現來預測比特幣未來的價格走勢，因為每次減半的環境和條件都可能不同，也可能會導致不同的結果發生。
舉例來說，相較於現今的高通膨、高利率環境，當時各國主要央行—— 聯準會、歐洲央行、日本央行和中國人民銀行—— 的 M2 貨幣供應量快速增長，已開發國家的利率多維持在零或低於零，這刺激了整個金融市場（包括加密貨幣）的風險胃納大增。
言下之意，若想看到「減半行情」的歷史重演，也要總體經濟環境「夠給力」。
此外，受惠於大規模資金流入美國比特幣現貨 ETF，比特幣價格今年來已上漲 50%，甚至在減半之前就創下了歷史新高。反觀在前幾輪週期中，比特幣都是在「減半」事件發生後的隔年才會創新高。
一些分析師因此認為，絕大部分的「減半利好」已被提前兌現，導致 4 月 20 日減半後「賣壓出籠」的可能性增加。
高盛表示，減半事件的意義更像是「一種提醒」，讓投資人知道「比特幣供應有限」，而比特幣的中期表現仍需視乎現貨 ETF 的吸金力道。高盛分析師寫道：
無論這次減半是否會成為一次「買在謠言，賣在消息成真」的事件，減半本身對比特幣中期表現的影響可能較小，因為比特幣價格可能會繼續受到上述供需動態的推動，也就是對現貨 ETF 的持續需求，再加上加密貨幣市場的自我反思性質，這些才決定現貨價格走勢的主要因素。
〈比特幣「每逢減半必漲」？高盛又大潑冷水：別用過去預測未來〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
