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【MICA RESEARCH】幣市因德國政府拋售、 Mt Gox 轉移下跌,提供買進機會

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區塊客

7月. 08, 2024

上週加密貨幣市場遭到強烈的拋售,比特幣一口氣從 60,000 摜破至最低 53,000 美元,跌幅達到 12%,這次下殺也讓交易氣氛從原先盤整待突破轉為瀰漫悲觀情緒。

以太幣受災情況相較比特幣來得更慘,主因是原先看多以太幣現貨 ETF 的合約做多倉位在這次下跌遭到強制清算,進一步擴大跌幅,最後價格收在 3,000 美元以下,連帶衝擊以太坊系列的中小型貨幣,都出現更為顯著的下跌幅度。

社群普遍認為下跌的原因可歸納為三點:「Mt Gox 開始正式轉移錢包」、「礦場的持續出售」以及「德國政府拋售比特幣」,首先是 Mt Gox 事件比較屬於是情緒性出售,潛在 70 億美元的出售規模仍讓投資者感到擔憂,紛紛獲利了結出場。

即使大多分析機構都認為它實際對市場的衝擊不會那麼大,因為已經過去十幾年,許多債權很可能遺失、出售或是欠缺文件資料,用戶也不一定會全部拋售比特幣,有一定比例的投資者會選擇繼續持有比特幣,但我們看到許多場內投資者選擇先出場觀望。

再來是礦場拋售,比特幣減半後有不少中小型礦場面臨虧損或是被收購的命運,讓出的商機也使得 Riot 、 Digital Marathon 等大型礦場今年都在不斷擴張算力, Riot 也打算把算力擴張至五倍,從 22 EH/s 成長至 100 EH/s,背後需要更龐大的礦機部署,為了支應資本支出,礦場大多選擇售出比特幣換取現金,為市場添加持續性的出售壓力。

第三點是德國政府不透過 OTC 場外市場處理沒收的比特幣資產,而是直接轉移 6,500 BTC 至交易所拋售,這個行為並不聰明,如果選擇場外交易,這次暴跌的幅度不會那麼大,但該政府選擇了最沒有效益的方式完成交易,且對短期價格造成的波動遠比想像的還要大,原先看多的高槓桿合約都遭到強制清算,進一步壓低比特幣價格。

Sources: MICA RESEARCH

A. 07 月 03 日 Arthur Hayes: 投資者應放眼比特幣長期牛市

根據 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 近期說法,他認為依照歷史經濟趨勢與經驗,比特幣在這次市場周期中肯定會有新一波大幅上升走勢,雖然比特幣在過去幾個月裡大多呈現盤整趨勢,Arthur Hayes 指出他對比特幣有信心,理由是美國政府的巨額支出和現代貨幣寬鬆政策將重新推動比特幣的上漲動能。

儘管美國 FED 在過去兩年提高了利率並縮減了資產負債表,經濟中的債務仍在以其他方式擴展,這些方式抵消了央行通膨壓抑政次,並推動比特幣和其他資產的價值,也就是政府繼續透過財政支出刺激美國經濟,才使得美國經濟持續在高利率環境下不斷成長,而這項措施是無法長久的策略。

他也引用了國會預算辦公室上個月的一份預算報告,預計 2024 財年預算赤字將達到 1.915 兆美元,除新冠疫情時期外,這是一個創紀錄的高水平。與此同時,亞特蘭大聯儲銀行預期 2024 年第三季度美國實際 GDP 增長率為 2.7%,消除了短期內潛在衰退的擔憂,Arthur 相信財政和貨幣條件是寬鬆的,並且將繼續寬鬆,因此持有加密貨幣是保值的最佳方式。

B. 07 月 04 日 擴廠潮:Riot Platforms 比特幣挖礦算力大幅增長 

美國上市比特幣挖礦公司 Riot Platforms 在 6 月份將其部署的算力提高了 50%,幫助挖到的比特幣數量達到 255 BTC,相較 5 月份月增 20%,算力從 14.7 EH/s 增加到 22 EH/s,增幅近 50%,來源是 Riot 啟動新礦場 Corsicana 的礦機並額外擴充原有 Rockdale 礦場的額外可用產能,Riot 執行長 Jason Les 形容 6 月是歷史性的一個月,因為該公司超過了年中部署算力目標 21.4 EH/s 。

新礦場啟用約在該月底,使得該公司總持有量達到 9,334 BTC,按當前價格計算價值 5.616 億美元,6 月挖到的 255 BTC 相較去年仍然下降 45%,這是因為比特幣減半所導致, Riot 現在是算力第二大的比特幣礦工,超過了 CleanSpark 和 Core Scientific,這兩家公司也報告了超過 20 EH/s 的算力。 Riot 現在僅次於算力達 31.5 EH/s 的 Marathon Digital 。

Riot 計劃在 2024 年年底前將其自挖算力能力增加到 31.5 EH/s 。其目標是在 2027 年達到 100 EH/s ,將透過購買更多礦機來達到這項目標,如同先前提過的礦機升級潮,大型礦場間正在進行一場算力戰爭,挖到的比特幣都拿來換成礦機,準備提升算力把競爭對手擠壓下去,也造成比特幣的拋售壓力。

C. 07 月 05 日 拯救市場:Justin Sun 希望購買所有德國政府的比特幣持倉

近期德國政府的錢包在 6 月 19 日轉移了 6,500 BTC 至交易所,其價值超過 4.25 億美元,這些資金來自德國聯邦刑事警察局(BKA)在 2013 年從盜版電影網站 Movie2k 中查獲的資金,也成為影響加密市場走勢的起因,隨後德國政府又轉移了 1,300 BTC,價值近 7,500 萬美元,比特幣價格在週四再次跌至 56,770 美元。

過去 15 天內,他們已經出售了近 9,641 枚比特幣,剩下約 40,360 枚比特幣,對此 Tron 創辦人孫宇晨(Justin Sun)大膽地提出要在場外購買所有德國政府的比特幣,以最小化對市場的影響,並準備再次成為加密市場的英雄,阻止德國政府透過交易所砸盤的行為。

通常來說政府應該採取場外交易的方式將比特幣拍賣轉售出去,而不是轉移至 Kraken 、 Bitstamp 或是 Coinbase 這些加密交易所,Bitfinex 分析師表示,政府將如此大規模的比特幣轉移到交易所,創造了相當於超過 4.5 億美元的現貨市場銷售的市場影響,再加上做多合約遭到強制清算的影響,這項行為對市場的衝擊比預期中更大。

美國寬鬆政策與降息是長期趨勢

站在場內的拋售對立面,比特幣 ETF 這次反而扮演者承接市場流動性的任務,根據 Farside 資料,過去一週比特幣 ETF 資金淨流入反倒出現數億美元的規模,僅有週五比特幣本身暴跌後連帶拖累 ETF 資金小額流出 0.2 億美元。

比特幣 ETF 資金淨流出遠比想像低,顯示華爾街投資者對這次暴跌依然感到憂心,但不至於恐慌,然而這只有一個交易日的數據而已,我們擔心的是假設比特幣繼續快速下跌,也可能引發比特幣 ETF 資金淨流出的連鎖效應。

其中的決定點是德國政府是否繼續把加密幣在次級市場拋售,並對比特幣短期價格造成壓力,目前市場拋售仍然持續,如果是難以承受太大市場波動的投資者可以建立一些避險空單來對沖短期的下跌風險,接下來幾天利空因素比利多還多,預計會持續至 7 月中,後續才有望復甦。

經過這次大幅度的強制平倉,加密貨幣市場需要較長的時間恢復交易信心,我們對比特幣合理價格 70,000 美元的預估沒有改變,但以太幣可能是中期更好的交易標的。

但如果把時間拉得更長,我們依然看好加密貨幣市場的價格表現,這次短期回檔反而能提供更好的進場機會,首先我們認為 7 月中上市的以太幣 ETF 會率先帶起資金低檔買入潮,無關交易信心,而是基金公司為了發行商品必須做的買入動作,假設持續跌到那個時間點,也會給投資人抄底的好理由買進。

再來時間拉到 9 月,預計會是 Fed 第一次降息,考慮到美國總統大選在即,降低民眾壓力以及提前避免美國經濟陷入衰退,Fed 有很大的機會先行降息,試試看市場對此的反應,也符合 Fed 會議透過今年降息一次的預期。

再來長期美國政府繼續灑錢寬鬆的政策不會改變,持有比特幣還是價值儲存的最佳方案,投資人反倒可以趁這次下殺繼續進貨,取得更低的持有成本並等待後續價格反彈回復甦道路。

 

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】加密市場盤整,情緒性拋壓後有望回溫


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