Coinbase 在與美國證券交易委員會（SEC）的監管鬥爭中迎來重要進展。該公司很可能會贏得包括美國上訴法院裁定要求美國證管會履行法律義務並提供更清晰的解釋在內的重要勝利。此外，第三巡迴上訴法院要求美國證管會解釋其拒絕 Coinbase 的規則制定請願書的原因，這標誌著在加密貨幣行業中，與法律對抗的又一進展。
訴訟時間線與進展
訴訟起點（2023 年 6 月）：SEC 於 2023 年 6 月 6 日對 Coinbase 提起訴訟，指控其作為未註冊的證券交易所、經紀商和清算機構運營，涉及至少 13 種應註冊為證券的加密代幣（如 SOL 、 ADA 、 MATIC），並指其質押服務（Staking Program）未經註冊即提供證券銷售。此案被視為 SEC 對加密行業監管執法的高峰，與對幣安的類似訴訟相呼應。
法庭初步裁決（2024 年 3 月）：2024 年 3 月 27 日，紐約南區聯邦法院法官 Katherine Polk Failla 駁回了 Coinbase 的大部分撤訴動議，裁定 SEC 的指控「合理支持」其作為未註冊證券中介的說法，符合 Howey 測試（投資合同標準）。然而，法官駁回了針對 Coinbase Wallet 的未註冊經紀商指控，給予 Coinbase 小勝。
中途訴訟（2025 年 1 月）：2025 年 1 月 21 日，Coinbase 向第二巡迴上訴法院提出中途上訴，要求澄清其平台上的二级市場加密貨幣交易是否構成證券交易。此舉獲得法官 Failla 批准，訴訟於 1 月暫停，等待上訴裁決。
訴訟撤銷意向（2025 年 2 月）：2 月 14 日，SEC 請求延長 28 天（至 3 月 14 日）回應 Coinbase 的上訴，稱其新成立的加密任務小組可能影響案件走向。 2 月 21 日，Coinbase 宣布 SEC 員工已「原則上同意」撤銷訴訟，待 SEC 三名委員投票確認。據《路透社》報導，這是在川普新政府上台及共和黨領導下，SEC 改變對加密行業監管策略的結果。 X 平台上的帖子亦顯示，業界認為此舉標誌著 SEC 多年來對加密市場的強硬執法將會結束。訴訟尚未正式撤銷，但市場預期下周 SEC 將批准撤銷。 Coinbase 表示不會支付罰款或改變運營模式，顯示其在此案中未妥協。
SEC staff have agreed to dismiss their case against us (pending Commission approval).
But this isn’t the end.
It’s the beginning.
And if there were ever a time to build—that time is now.Thank you to everyone who stood with us, and stood with crypto. pic.twitter.com/gjokUZPotz
— Coinbase
(@coinbase) February 21, 2025
Coinbase 訴訟撤銷與比特幣價格的監管解套時刻
若 Coinbase 與 SEC 持續快達兩年的法律爭鬥能畫上句號，這將是加密貨幣世界的又一個轉折點。根據 Coinbase 2 月 21 日的聲明，SEC 員工已原則上同意撤銷對其的訴訟，這一決定若獲下周委員會批准，將結束一場曾被視為加密行業存亡攸關的戰役。這不僅是 Coinbase 的勝利，也可能為比特幣價格注入新的上行動力，因為市場從監管的不確定性中解脫出來。
這場訴訟始於 2023 年 6 月，當時 SEC 指控 Coinbase 非法運營未註冊的證券交易所，並將其質押服務列為未經許可的證券銷售。案件一度讓市場震盪，比特幣價格在訴訟公布後下跌近 8% 。然而，隨著訴訟進入 2025 年，形勢急劇轉變。新上任的川普政府帶來了對加密友好的氛圍，共和黨領導下的 SEC 迅速調整策略，成立加密任務小組並重新審視其執法立場。 2 月 21 日的消息顯示，這一轉向已具體化為撤銷 Coinbase 訴訟的意向，與此同時，比特幣價格在 Coinbase 的消息傳出當下，有小幅上漲，顯示市場對監管鬆綁的初步樂觀反應。
比特幣的價格走勢與監管壓力一直被認為是密切相關。 2023 年 SEC 的強硬執法曾讓市場承壓，但 2025 年初的轉機——包括川普的勝選和比特幣突破 10 萬美元——已為牛市奠定基礎。 Coinbase 訴訟的潛在撤銷進一步消除了長期懸在加密貨幣交易所頭上的「達摩克利斯之劍」，這可能標誌著「新一輪行情」的起點。分析師預測，若比特幣能穩住這一關鍵心理關口，下一目標可能是 12 萬美元甚至更高，特別是在機構採用和散戶熱情持續升溫的情況下。
然而，樂觀情緒並非毫無隱憂。監管派支持者警告，SEC 的撤訴可能是「歷史性錯誤」，放鬆監管可能讓投資者暴露於更高的詐欺風險。此外，雖然 Coinbase 訴訟即將結束，但其他案件（如 Ripple 和幣安）的進展仍不明朗，可能影響市場的全面復甦。更重要的是，比特幣的高估值（假設總市值已超 2 兆美元）可能引發泡沫爭論，任何宏觀經濟波動——如利率上升或美元走強——都可能打破當前的漲勢。
對投資者而言，Coinbase 訴訟的結局是一個分水嶺。它表明監管壓力正在緩解，為加密行業打開了新的成長空間，同時也讓比特幣的長期價值主張獲得更多認可。然而，這並非終點，而是起點。正如 Coinbase 官方所言：「Coinbase 永遠不會停止為正確的事而奮鬥。讓我們繼續建設（Coinbase will never stop fighting for what’s right. Let’s keep building.）」。市場的下一步將取決於比特幣能否將監管解套的樂觀情緒轉化為持續的價格動力。
分析師強調，比特幣維持關鍵支撐位並突破阻力位對於確認看漲趨勢反轉至關重要。例如，突破 100,000 美元被視為確認趨勢反轉的關鍵。監管明朗和法律結果能夠影響投資者信心，但這些近期發展對比特幣價格的具體影響，目前仍不算顯著。
在更廣泛的市場格局中，山寨幣雖然有所獲利，但要扭轉數週的損失仍需時日。加密貨幣市場重返昔日榮耀的關鍵在於減輕監管壓力和克服宏觀經濟挑戰。雖然訴訟尚未正式撤銷，但其對市場信心的提振仍會發揮作用，比特幣價格的短期走勢將是觀察這一影響的關鍵指標。
〈評論｜Coinbase 監管勝利，市場何時能慶祝監管解套時刻？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
