價值 120 億美元的比特幣選擇權將在今（28）日到期，這也是衍生品交易所 Deribit 歷來所見最大單季到期規模之一，不過該交易所執行長 Luuk Strijers 認為，市場震盪幅度可能不會如外界預期那麼劇烈。
這次到期的合約規模甚鉅，光是在 Deribit 上，3 月 28 日到期的合約就占該平台未平倉選擇權合約的 45% 。
目前，Deribit 的比特幣選擇權未平倉總額達 270 億美元，「賣權與買權比率（Put/Call Ratio）」為 0.52，略微傾向悲觀。
買權讓買方有以履約價行使買進的權利，但不會強制他們在選擇權到期前，以設定好的價格買進資產。通常而言，交易人士在預期價格上漲時會買進這些合約；賣權則是允許交易人士在到期前以設定好的價格賣出資產，通常是在預期價格會下跌時所使用。
新加坡加密貨幣交易平台 QCP Capital 分析師認為，85,000 美元是比特幣的「最大痛苦點」。截至寫稿，比特幣下跌超過 1.8%，報 85,892.81 美元。
但截至目前，各項指標都顯示，衍生品交易人士不太可能會遭遇最大的苦痛。 Deribit 執行長 Luuk Strijers 表示：
Deribit DVOL 目前為 47，是相對較低，大約和 2024 年 2 月底和 8 月底的水準差不多，這代表隱含波動率較低，對價格劇烈波動的預期有限。
Deribit 隱含波動率指數（DVOL）利用選擇權市場的當前活動，來預測未來 30 天的價格波動。
這也就是相當於比特幣、以太幣版本的「美股恐慌指數」—— 芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）。 VIX 恐慌指數是基於標普 500 指數選擇權，來評估股市預期波動程度。
Luuk Strijers 提出的觀點，是在美國總統川普周三宣布 25% 汽車關稅之前，不過就算是在出現意料外的總經消息後，DVOL 指數仍下滑至 46 。
Luuk Strijers 表示：「在更廣泛的市場中，關於美國關稅的不確定性仍然很高，欠缺清晰度導致股市緊張，而美元和黃金價格依然在高檔。」
他還指出，先前已經倒閉的交易所 Mt. Gox 本月已經三度轉移「大量」比特幣，其中一部分流向 Kraken 。 Glassnode 分析師表示，鏈上少有證據顯示債權人償付將重新展開，但仍有機會。
Kaiko 研究分析師 Adam McCarthy 認同這樣的觀點，他說，儘管今日比特幣選擇權到期的數量龐大，但他不認為會出現極端的價格波動走勢，「這是逾一年來我們首度進入一個少有被界定風險事件的季節」。
Adam McCarthy 表示，在 2024 年有大量隱含波動結構逆轉情況，例如比特幣和以太幣現貨 ETF 的推出、第 4 次比特幣減半，以及去年 11 月的美國總統大選。
通常，較長期到期期限的選擇權，有較高的隱含波動，因為不確定性的空間較多；但在逆轉的情況下，短期選擇權展現比長期選擇權較高的隱含波動。 Adam McCarthy 表示：
隨著我們進入第 2 季，兩種主要資產的結構都正常，現在還沒有重大風險事件被納入定價中。
〈「120 億美元比特幣選擇權」將到期，會衝擊市場嗎？分析師這麼說〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
