Glassnode 的最新數據顯示，比特幣的 MVRV（市值相較於已實現價值的比值）已連續 812 天高於以太幣。這代表自 2023 年以來，比特幣投資人積累的獲利高於以太幣投資人。
以太幣的 MVRV 近期跌破 1.0，這代表一般投資人已虧損。以太幣可能被低估、等待復甦，但將需要時間。
儘管近期市場動盪，但比特幣目前表現還算良好，雖然已經回吐川普當選以來的漲幅，但在去年美國大選前，比特幣多數時間都維持在先前的歷史高點附近。
根據 Glassnode 數據，比特幣的投資人獲利能力遠高於以太幣：
從 2022 年 11 月 FTX 倒閉以來，比特幣的實現市值增加 4,680 億美元（漲幅 117%），而以太幣的實際市值僅增加 610 億美元（漲幅 32%）。
從 2023 年 1 月以來，比特幣投資人的未實現獲利持續大幅高於以太幣持有人。比特幣投資人的獲利度已連續達 812 天超過以太幣，創下歷史紀錄。
Glassnode 是分析這兩大加密貨幣的 MVRV 、以及市值與已實現價值的比率，做出這一結論。已實現價值指標是把比特幣和以太幣的市場價格和最近的實際交易價格進行比較。
儘管長期以來兩大加密貨幣的 MVRV 相近，但比特幣近期是遠遠地勝出。
雖然比特幣的波動性高於以太幣，但在牛市期間，以太幣漲幅小得多。例如在 2024 年 10 月至 12 月的最新一輪多頭市場中，比特幣飆漲近 70%，但以太幣同期漲幅不到 50% 。
再來觀察近期市場下跌，比特幣在 4 月頭一周下跌 3%，以太幣卻暴跌 15% 。同時間，以太幣投資人情緒也在下滑，長年持幣大戶現在正賣出手上的以太幣。
Another #Ethereum OG starts dumping $ETH after 3 years of dormancy!
He has sold 7,974 $ETH($11.8M) at $1,479 over the past 2 hours and still holds 30,606 $ETH ($45.7M).https://t.co/Le4ViWn6OW pic.twitter.com/WtRwPHQfqu
— Lookonchain (@lookonchain) April 10, 2025
此外，比特幣投資人的平均 MVRV 大約為 2.0，這代表他們手上持幣還有龐大的未實現收益；而多數加密貨幣的 MVRV 都低於 1.0，也代表這些投資人已經虧損。
不過，可以感到樂觀的部分在於，以太幣近來已經跌至一年低點，但新進場的投資人數量也同步大增。美國證管會（SEC）核准以太幣 ETF 選擇權交易等新進展，也有望利多以太幣反彈。換言之，以太幣現在可能遭低估，因此具有投資吸引力。
〈投資「比特幣 vs. 以太幣」哪個比較賺？數據研究：BTC 連續 2 年勝出〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
