奧丁丁新聞 OwlNews｜多元觀點。獨創你的輪廓

圖／本報資料庫商傳媒｜吳承岳／台北報導芝加哥大學兩位校友 Roger Ibbotson 與 Rex Sinquefield 在 1976 年發表經典研究《股票、債券、票據與通膨》，首次完整整理美國金融市場從 1926 年開始的歷史報酬。更新到 2025 年底的百年資料顯示，如果 1926 年初拿 1,000 美元買美國大型股，到 2025 年底會變成約 2,144 萬美元。但專家也提醒，過去 100 年贏很多，不代表未來一定贏。投資人真正要面對的，是中間能不能撐過大跌。這份研究被市場叫做 SBBI，一直是金融業、學校和投信投顧看長期報酬的重要參考。數據顯示，過去一百年，美國大型股每年平均賺 10.5%，長期美國公債約 5.0%。看起來只差 5.5 個百分點，但放了一百年用複利滾下來，股票最後的錢竟然是債券的 162 倍。這就是「時間」加「複利」的威力。如果把通膨算進去，這組數字更值得注意。1926 年的 1,000 美元，現在要有 18,000 美元才能買到一樣的東西。國庫券從 1,000 美元變 25,000 美元，只比通膨多一點點。長期美國公債變成 13.2 萬美元，雖然有保住購買力，但跟股票比還是差很多。這也是為什麼全世界的投資理論都說：想賺比較多，就要承擔比較大的波動。但這張百年成績單，不能只看終點不看過程。Gould Asset Management 總裁暨首席投資長 Donald Gould 提醒，美股過去 100 年不是一路往上。1987 年 10 月「黑色星期一」，標普 500 一天就跌 20.5%；2000 到 2002 年網路泡沫，美股跌掉 49%；2007 到 2009 年金融海嘯，跌幅 57%。而且 1966 到 1981 年這 15 年，美股的報酬還輸給通膨，等於你抱著股票 15 年，錢反而變薄了。這就是金融市場最容易被忘記的真相：歷史報酬很好看，但實際投資過程很痛苦。最近幾年美股靠 AI、雲端、半導體和大型科技股大漲，讓有些人又覺得「90% 股票、10% 債券」最會贏。但如果你的錢短時間跌 40% 到 50%，你真的能不賣，等它漲回來嗎？很多人都是在最恐慌的時候賣掉，把「長期投資」變成「低點認賠」。SBBI 最大的價值不是跟你說「股票一定贏」，而是提醒三件事：第一，想靠時間賺大錢，就要能忍受波動；第二，分散投資不是膽小，是讓你有機會撐過市場最冷的時候；第三，美國 100 年的經驗可以參考，但不是全世界都一樣。德國跟日本股市在二戰後都曾經崩到幾乎歸零，代表單押一個國家還是很危險。對台灣的投資人來說，這份百年數據一樣有啟發。最近大家很流行買 ETF、美股基金，談定期定額、股債配置。但重點不是照抄美國過去 100 年的答案，而是要看你幾歲、每個月能拿多少錢投資、能承受多少風險。學生和剛出社會的人可以承擔比較大的波動，快退休的人就要更看重穩定現金流，兩種人不能用同一套方法。公平來說，股票確實是過去 100 年最能打敗通膨、讓錢變大的資產，但它不是免費的。債券、現金雖然會拖累長期報酬，但在大跌的時候可以幫你踩煞車。投資最怕的不是買到會波動的東西，而是你以為自己能抱很久，結果跌到受不了就在最低點賣掉。百年股債歷史像一面鏡子，讓你看到複利有多強，也看到人性有多容易害怕。對投資人來說，真正要學的不是追最高報酬，而是在「衝」跟「穩」之間找到平衡。市場會獎勵有耐心的人，但前提是你先設計一套自己跌 50% 也睡得著、撐得住的投資方法。*本文僅為市場資訊與趨勢分析，不構成任何投資建議。投資標的可能有賺有賠，過去績效不代表未來績效之保證，投資人應依自身財務狀況、風險承受度與投資目標審慎評估。

記者張文熹／彰化報導75歲柯姓患者因車禍，頭部著地，腦內出血，在某醫學中心住了十餘天才出院，但因第三對腦神經受損，左眼將近2個月無法睜開且眼球無法移動，經人介紹找到員榮醫療體系員生院區中醫部張淵雅醫師針灸，經過1個多月，如今左眼已可張開視物已恢復正常。柯姓患者表示，事發當天她騎車

作者：陳宜民 / 于踄倚殷鑒不遠近期在野的藍白兩黨積極推動「台灣未來帳戶法案 (Taiwan Future Account簡稱TFA) 」，隨後賴清德政府提出的「0至18歲成長津貼」、「家庭主婦也能月領5000元」等等主張，有趣的是去年當在野黨提出全民普發一萬時，民進黨傾盡全黨之力聲稱全民普發一萬將拖垮財政、將債留子孫等等，但是到了最後卻又從善如流，當藍白兩黨提出「台灣未來帳戶法案」時，民進黨照舊以財政艱難為由忙著反對，但在反對之餘卻又由郭國文在立法院公聽會提出修正版，這種矛盾大概也反映出民進黨僥倖的黨格。台灣未來帳戶法案的立足點以普世宏觀為縱軸，而以國家發展為橫軸，它是經過深思熟慮且廣納世界先進國家作法所研擬出的法案，比起民進黨過去所提的「老農年金」有著根本上的不同，此番民進黨對於「台灣未來帳戶法案」的攻防策略其實也源自於當初的「老農年金」，我們可以從三個角度去理解民進黨的邏輯，其一是以選票為考量而非以全面落實社會福利為初衷，回顧1990年代老農年金的誕生與後續加碼，民進黨所思所想並非基於嚴謹的精算，而是以政黨競爭為出發點，每逢大選便加碼演出，這並非長遠的國家政策規劃，這純粹只是政治操作。其二是棄守財政紀律，老農年金過去最受財政學者詬病的就是其發放金額從最初的3,000元，經過歷年選舉的「喊價式加碼」與「民粹式大撒幣」，一路飆升到現行的六千元，成為不需繳納保費卻能領取、完全由公務預算支應的「福利津貼」，根據最新的消息，今年的老農年金將達到史上新高的一萬元，這種不理性的做法除了導致國家財政僵化，並排擠了其他實質的農業政策，這才是貨真價實的債留子孫，事實上老農年金最典型的失敗，就是將原本應該建立在「農民保險健全化」或「產業輔導制度化」的長遠政策，簡化成「選舉到了就加碼現金」的短線操作。其三是以政治手段模糊焦點，民進黨最擅長的莫過於利用階級動員以「貧富差距」為說詞掩蓋空洞的政策，民進黨過去常用「照顧弱勢農民」、「落實社會正義」等道德標準來防禦外界對財政紀律的質疑。問題在於近十年來民進黨儼然成為最富有的階級，而老農依舊是老農，而且如果以落實社會正義為大纛，何以只有老農有如此特殊待遇的年金？在「台灣未來帳戶法案」中，藍白兩黨的訴求是政府撥補搭配家長自存，為孩子累積人生第一桶金，賴清德政府在立法院審查前夕，迅速召開記者會拋出「台灣人口對策新戰略」，推出每月5千元的「0至18歲成長津貼」之後更加碼「家庭主婦也能月領5000元」，而所謂的新戰略，每年預算驚人地膨脹至3,800億元，過去八年民進黨不是煞有介事地以跨部會任務編組方式擬定了「少子女化對策計畫」，自2018年起推動各項育兒津貼、托育與教育補助等措施，過去8年總計已投入約 5931億元預算，只不過這5931億元預算所換來的結果是總人口連續28個月呈現負成長 (至今年四月為止) ，國發會甚至坦言「無法訂定每年生多少小孩」，被在野黨批評是「敢砸錢卻不敢設績效指標」。當藍白兩黨的「台灣未來帳戶法案」出爐之後，立刻引發綠營執政縣市以「帳單留給地方」為由強力反彈，有趣的是當藍營縣市實施免費營養午餐之後，原來反對的綠營卻也不約而同的跟進。在這次法案審查中，衛福部與民進黨立委高舉「藍白版本有家長自存款，會擴大貧富差距」的旗幟，強調民進黨的成長津貼是「不需自存、人人有獎、最公平」，然而，這種論述恰恰暴露出民進黨作法的盲點，因為藍白版本在本質上是結合儲蓄與投資的穩定機制，鼓勵家庭與企業共同為下一代打造堅實的基礎，而民進黨的版本則純粹只是消費性的現金津貼，簡言之，民進黨用「貧富差距」的階級論述來全面否定儲蓄帳戶的概念，卻無法解釋每月發放5,000元現金，如何解決台灣深層的托育環境、高房價、低薪等少子化根本問題。民進黨政府顯然未能從歷史中吸取教訓，面對少子化的國安危機，其回應是義和團式的敲鑼打鼓，一年撒出3,800億元的「政治叫價」。政府投資、家庭儲蓄、企業參與藍白兩黨的版本是結合「政府投資、家庭儲蓄、企業參與」的長期資產累積計畫，其適用對象是設籍台灣的 0 至 12 歲孩童。其基本作法是「政府種子基金」為根本，當孩子出生開戶時，政府一次性撥補 5 萬元初始基金，隨後每年再存入 1 萬元直至 12 歲，搭配相對提撥鼓勵家長 （每年最高 10 萬） 與雇主 （每年最高 5 萬） 自願存入，且這筆金額可享有扣抵稅額的優惠，且限制帳戶資金只能投入共同基金或 ETF 等穩健標的 （禁止開槓桿、限定管理費） ，利用複利效應增值，同時專款專用，亦即孩子年滿 18 歲後始能動用，作為高等教育、創業或人生第一桶金。簡單來說「台灣未來帳戶」是一個長達 18 年、結合市場複利的財務資產策略，目的是讓青年在 18 歲時有一筆幾十萬的「資本」足以跨越階級的鴻溝。而老農年金沒有設計相對提撥或保費機制，成為 100% 由公務預算全額負擔，在選舉叫價下成為國家財政無法擺脫的沉重枷鎖，綜觀此次民進黨所提出的版本，除了不針對弱勢家庭設計加碼提撥外，反而選擇全面否定「儲蓄與理財觀念」，只知用階級鬥爭的語言，掩蓋自己除了「發放現金」之外，根本無力解決少子化病灶的空洞。「台灣未來帳戶法案」與衛福部目前所推動的「兒少發展帳戶」完全不同，後者僅針對弱勢家庭且需要家長相對存款，這導致開戶率與續存率僅65%左右，許多家庭甚至不曾知道這個帳戶，65%左右的覆蓋範圍自然無法達到全面照護的目的，當然也不可能緩解年輕夫妻對於生育與養育的憂慮。台灣未來帳戶係根據新加坡兒童發展帳戶(CDF) 由政府為所有新生兒主動開戶，預期能將覆蓋率提升至97%以上，簡單來說，台灣未來帳戶不是一種社會救助，它是以資產導向的福利政策，它還是設計縝密的國家人口戰略，它以長期銜接為本，以規劃基金為先，從幼兒醫療費用，延伸至就學與就業、預期將有效降低中輟與犯罪率、甚至是製造社會住宅的需求，在鼓勵企業參與的同時，也為弱勢家庭提供更高的政府提撥比例，以確保政策的公平性，其目的就是希望藉由制度化的「資本投資」取代民粹式的「福利補貼」，從而為臺灣的下一代打造一個公平的起跑點，同時也為台灣未來勞動力扎根，英、美、加、以色列、新加坡、韓國與香港已有相關「投資兒童」之措施，目前台灣已創下全球最低的總生育率 （0.695） ，面對此一嚴峻的挑戰，如果僅以治標不治本的方式便宜行事，那麼，不同世代與不同階級的資產深溝定然持續惡化。國家政策研究基金會於4月30日舉辦「台灣需要怎樣的兒少發展種子基金」座談會，會中許多專家學者也建議將來台灣未來帳戶應該投資台股大盤指數基金、8歲後未提領的資金應可銜接臺灣個人儲蓄帳戶（TISA），以此形成從出生到退休的終身資產管理鏈、法規應更具彈性並導入金融機構與機器人理財 （Robo-Advisor） 協助個人化資產配置、鼓勵企業與慈善捐贈作為資金來源、不應設排富條款藉此培養兒童的理財教育等等非常具有開創性的建議。台灣的少子化已成為危險的國安問題，如果民進黨仍舊以消費性的邏輯去應付，則未來的台灣即使沒有敵國外患，也將處於絕對劣勢，不管是荷蘭病或是菲律賓化都將成為未來式，比起民進黨喊得震天價響的1.25兆軍購，投資台灣未來帳戶才是真正的長治久安之計。

波新聞─陶泰山編輯巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）發表聲明表示，由高級官員哈利勒．哈亞率領的代表團已於5日抵達埃及首都開羅，並將自6日起與相關斡旋方展開會談，討論如何切實推動加薩地帶停火進程。聲明指出，會談預計持續數日，期間代表團將與埃及官員及其他斡旋人員會面，重點在於落實加薩停火第一階段協議內容，促使以色列停止對加薩地帶的軍事行動，並建立推進停火第二階段談判的機制。此外，哈馬斯代表團也將與多個巴勒斯坦派別及政治力量舉行會談，尋求就重要議題形成共同立場，並針對巴勒斯坦當前面臨的挑戰凝聚共識。自2025年10月加薩停火第一階段協議生效以來，以色列持續以哈馬斯違反協議為由對加薩發動軍事行動。根據加薩走廊衛生部門6月4日公布的數據，停火協議生效後，以軍行動已造成947人死亡、2935人受傷。另一方面，《以色列時報》報導指出，加薩停火斡旋方計畫本週在埃及重啟與哈馬斯有關解除武裝的談判。不過，相關協商目前進展有限。哈馬斯拒絕接受「和平委員會」提出的解除武裝方案，並主張以色列應先履行停火第一階段協議中的相關承諾，作為推動後續談判的前提。圖／哈馬斯高級官員哈利勒•哈亞。百度百科