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圖／本報資料庫商傳媒｜吳承岳／台北報導根據韓國金融市場研究，今年8月（7月31日至8月30日）債務資本市場（DCM）的承銷排名競爭激烈。其中，Kiwoom Securities以承銷總額3645.8億韓元奪冠，而Hanyang Securities則以僅兩筆交易、3333.3億韓元的承銷金額躍居第二。這項結果凸顯了當月大型交易在決定券商排名上的關鍵作用。 債務資本市場（DCM），即企業透過發行債券來籌措資金的市場，8月韓國市場的總承銷額達到1.815兆韓元。冠軍Kiwoom Securities透過承銷4筆交易達成其地位，平均每筆交易規模約為911億韓元。Hanyang Securities雖然僅承銷2筆交易，但其平均每筆交易規模高達約1666億韓元，展現其在爭取大型案件方面的實力。 當月排名前五名的券商承銷總額佔市場總量的約80%，除了前兩名，還包括第三名的NH投資證券（2825億韓元，5筆交易）、第四名的韓國投資證券（2733.3億韓元，5筆交易）以及第五名的Shinhan Investment & Securities Co., Ltd.（2191.6億韓元，3筆交易）。值得注意的是，中型券商如Hanyang Securities和第六名的Kyobo Securities（1533.3億韓元），在DCM領域表現突出，成功躋身前段班。 在股權資本市場（ECM）方面，8月總承銷額為2724億韓元。其中，首次公開發行（IPO）的承銷金額達1876億韓元，佔ECM總量的68.9%，是增資發行金額的兩倍多。韓國投資證券以718.8億韓元的總承銷額，位居ECM整體榜首。未來資產證券則在IPO承銷領域獨佔鰲頭，承銷額達434.5億韓元。 業界分析指出，8月DCM市場見證了中型券商的崛起，而ECM市場仍由大型券商領銜。未來國內利率走勢及企業債券發行動能，預計將成為影響聯盟排名變化的主要變數。

圖／示意圖商傳媒｜吳承岳／台北報導隨著阿根廷政府解除多年來的資本管制，該國加密貨幣市場的美元溢價已大幅收窄，降至約 4%。這項轉變代表著經濟改革的初步成果，尤其對當地居民取得美元的方式產生了顯著影響。 過去，阿根廷民眾若想取得美元，必須應對政府實施的嚴格資本管制（一種政府限制資金進出國境的措施），包括每月僅限 200 美元的購買上限，以及高達 30% 的外匯交易預扣稅。在這些限制下，當地對美元的強勁需求導致加密貨幣美元溢價（指在某些國家，加密貨幣市場中的美元穩定幣價格高於官方匯率，反映當地對美元的需求及外匯管制程度）急遽升高，在 2023 年資本管制最嚴格的時期，穩定幣的溢價甚至頻繁超過 100%。 這項變化始於 2025 年 4 月，由米雷伊（Javier Milei）總統領導的政府逐步瓦解了阿根廷資本管制的核心支柱。在 2025 年 4 月 11 日至 14 日期間，阿根廷當局取消了個人每月 200 美元的美元購買上限，並廢除了針對外匯交易徵收的 30% 預扣稅。 這些改革是國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）支持計畫的一部分，並引入了有管理的浮動匯率機制。最初的匯率區間設定為 1 美元兌 1,000 至 1,400 阿根廷披索，目的是讓披索有浮動空間，同時避免其完全崩潰。 自解除資本管制以來，阿根廷民眾已透過正規管道購買超過 260 億美元，扣除回售披索的部分後，淨購買額約為 227 億美元。截至 2026 年 8 月底，加密貨幣美元溢價已收窄至約 4%。過去，透過在國際平台購買穩定幣並在阿根廷平台高價出售的套利交易，曾是加密貨幣市場中最可靠的獲利方式之一，但如今，這類套利的利潤已降至約 4%，且尚需扣除手續費及滑價。儘管核心經濟誘因已大幅消失，94% 的阿根廷披索加密貨幣交易量仍流入穩定幣，為全球主要貨幣中比例最高。這顯示穩定幣在阿根廷已從投機工具轉變為實用基礎設施，其活動量也已穩定在 2023 年資本管制高峰期的約五分之一。對於 Tether 和 Circle 等穩定幣發行商而言，這項韌性意義重大，證明即便最初促成採用危機狀況緩解，其產品仍能留住用戶。

圖／示意圖商傳媒｜吳承岳／台北報導美國總統川普日前宣布與委內瑞拉政府達成一項大規模石油開發協議，該協議賦予美國對委內瑞拉數百億桶石油儲量的多數控制權，川普稱此舉可望「大幅降低所有美國人的汽油價格」。然而，多位能源專家對此協議能否在短期內影響美國油價，甚至對全球油市產生實質影響，普遍抱持懷疑態度。 根據多方媒體報導，此協議內容包括美國將與一家委內瑞拉私人公司成立合資企業，共同開發委內瑞拉境內 17 處油田，這些油田蘊藏約 650 億桶已探明石油儲量，佔委內瑞拉總儲量 3,030 億桶的約 21.5%。美國將獲得合資企業 55% 的控制權，形式包含股權及以成本價取得石油的權利。委內瑞拉代理總統德爾西·羅德里格斯（Delcy Rodríguez）表示，這項協議為期 25 年，目標是將日產量提升至 150 萬桶以上，並有望為委內瑞拉創造約 2,090 億美元的收入。而美方官員則透露，新成立的公司將獲得這些油田 100 年的經營權，預計將吸引近 1,000 億美元的私人投資。 然而，多位能源分析師指出，此協議對美國汽油價格的影響可能微乎其微且遙遙無期。GasBuddy 石油分析師 Patrick De Haan 表示，任何因委內瑞拉產量增加帶來的好處，都需要數年時間才能完全實現，短期內難以改變零售價格。前國務院國際能源事務特使 David Goldwyn 更直言，這項協議對汽油價格或委內瑞拉石油產量，未來數年內都「絕對不會有任何影響」。專家預估，新油田從開發到開始生產，可能需要長達 15 年，而若要讓委內瑞拉的石油產業恢復到全盛時期的產能，估計需要 1,000 億至 1,800 億美元的鉅額投資。 目前，委內瑞拉的石油基礎設施因多年管理不善而殘破不堪，產量僅約每日 120 萬至 125 萬桶，遠低於 1990 年代後期每日 350 萬桶的峰值。此外，委內瑞拉盛產的重質原油較難煉製成汽油，與美國煉油廠習慣處理的輕質原油不同，這也增加了生產和加工的複雜性與時間。雪佛龍（Chevron）是目前唯一在委內瑞拉營運的主要美國石油公司，其產量今年已增長 15% 至每日 28 萬桶，預計未來兩年內可達每日 40 萬桶，但其增長仍受限於出口碼頭的基礎設施不足。 此次協議的政治風險也引發關注。協議是與未經民選的代理總統德爾西·羅德里格斯政府簽署，引發外界質疑美國是否將重心從委內瑞拉的民主改革轉向能源利益。佛羅里達國際大學教授愛德華多·加馬拉（Eduardo Gamarra）指出，這項協議不太可能滿足旅居美國的委內瑞拉僑民對民主轉型的期望。法律上的不確定性以及過去委內瑞拉政府曾國有化外國公司資產的歷史，也使得大型石油公司對大規模投資持謹慎態度。埃克森美孚（ExxonMobil）執行長達倫·W·伍茲（Darren Woods）就曾對重返委內瑞拉市場表達疑慮，認為當地目前的法律和商業框架「不具備投資性」。 隨著伊朗戰爭持續及烏克蘭攻擊俄羅斯煉油廠，國際原油市場仍面臨多重不確定因素，導致美國汽油價格居高不下。截至週一，全美平均汽油價格為每加侖 4.08 美元。專家普遍認為，川普政府與委內瑞拉達成的協議，對於舒緩當前的能源成本壓力，恐難有立竿見影的效果。

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